食品饮料负债率低 加息影响中性偏好

受到加息影响，20日A股出现明显大幅震荡走势，但食品饮料、医药等消费品板块则显现出一定的“抗震”效应，且涨幅居前。

加息偏利好

食品饮料板块20日早盘快速拉升，申万食品饮料行业指数最终上涨2.79%，在23个行业中位列第三。板块中个股多以红盘报收，热门公司南宁糖业（000911）涨停，而泸州老窖（000568）、张裕A（000869）、五粮液（000858）等酒类股涨幅也超过4%。

国金证券认为，食品饮料行业负债率较低，各主要公司盈利能力较好，故加息对行业及公司影响不大，仍然看好食品饮料长期稳定的投资机会。

Wind数据显示，食品饮料行业资产负债率为40.28%，在23个行业中最低，行业内众多上市公司资产负债率均不高。以贵州茅台为例，其半年报显示，公司资产负债率仅为21.55%，而公司期末现金及现金等价物余额则高达102亿元。其他白酒龙头公司五粮液、洋河股份、山西汾酒等也同样拥有较低负债率。

业内指出，食品饮料行业属于消费行业，主要与居民的生活水平和消费结构调整相关，对利率敏感度不高，加息对于行业影响不大，对于存款较多、贷款较少的行业内优质上市公司而言甚至是利好；而另一方面，由于加息导致市场震荡加剧，此时，食品饮料行业的防御性特点更加突出、投资价值更为显著，所以重新获得市场关注。

行业基本面向好

就食品饮料行业基本面而言，进入四季度之后，以白酒、葡萄酒等为代表的多数子行业进入消费旺季，伴随而来的除了销量的增长之外，还可能会有价格的提升，量价齐升对于相关上市公司的业绩增长促进明显。

Wind数据显示，截至10月20日，已有5家上市公司公布2010年三季报，除去*ST中葡继续亏损之外，其余4家公司净利润均实现增长，兰州黄河、酒鬼酒等增长幅度超过200%。另有22家公司预告三季度业绩，其中14家公司预喜，占比达到63%。

白酒龙头五粮液发布业绩快报，实现主营业务收入114.72亿元，同比增长42.87%；归属母公司股东的净利润33.95亿元，同比增长47.67%。

业内表示，未来食品饮料行业业绩的稳定增长较为确定，部分公司业绩增幅甚至会超出预期，这些都将为行业增加了投资吸引力。

与此同时，出于成本上升以及经营策略的考虑，以高端白酒为代表的食品饮料行业的提价潮或在第四季度重演。

中金公司袁霏阳表示，部分品牌白酒价格已出现上涨，预计春节前一线白酒（茅台、五粮液等）出厂价上调的可能性较高，提价预期有望在11月份再次来临。

来源：中证网 作者：王锦

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