白酒、啤酒继续保持高增速

主要观点：

上半年酿酒行业景气度高企

6月份酿酒行业整体产量继续保持快速增长势头。酿酒行业1-6月累计产量增长理想，行业景气度依然高企。主要子行业6月份产量增速基本符合预期，白酒、啤酒产量增长最快。

啤酒6月产量同比增长12.40%

6月啤酒产量为553.90万千升，同比增长12.40%；1-6月累计增速为11.40%，产量增速较快，符合行业销售旺季的特征，4-6月产量持续快速增长。海关数据显示，进口大麦价格继续维持上涨态势。从啤酒行业上市公司的半年报预期来看，啤酒行业公司上半年业绩普遍向好，未受到太大影响。整个啤酒行业的原料成本压力将在下半年逐渐体现，行业或将以提价来应对成本上涨。

6月白酒产量保持高速增长高档白酒零售价稳中有升

白酒行业6月份产量为91.90万千升，同比增速为33.00%；上半年累计增速达到28.00%。白酒产量继续保持高速增长态势。中低端白酒的放量明显，呈现出淡季不淡的景象。白酒下半年继续维持高产销量的概率较大。糖酒快讯的数据显示，各主要城市5月份重点高端白酒品种的终端价格基本稳定。我们继续看好白酒行业三季度的旺季销售情况。

投资建议：

评级未来十二个月内，酿酒行业：有吸引力

我们维持酿酒行业的“有吸引力”评级。从今年上半年的产销量数据来看，啤酒、白酒子行业产量增长情况十分理想。目前是啤酒行业的销售旺季，而三季度是酒类产品的传统销售旺季，高端白酒、葡萄酒销售有望迎来快速增长。尽管近期酿酒板块相对大盘估值溢价回升较快，但考虑到下半年行业成长性明确，板块估值仍有上升空间。建议重点关注公司：泸州老窖、五粮液、山西汾酒、金种子酒、洋河股份、青岛啤酒。

数据预测与估值：

一、6月酿酒行业相关数据点评

1、餐饮业零售总额增速回升消费者信心依然不足。

国家统计局数据显示，餐饮业社会消费品零售总额6月为1660.70亿元，同比增长17.50%，增速较上月回升0.40个百分点，增速连续4个月回升。餐饮渠道是酒类产品销售的重要渠道，与酒类消费密切相关。餐饮消费增速回升将有助于酒类产品的销售，我们预计未来餐饮消费增速将继续保持稳步回升的态势。5月消费者信心及预期指数均有所下降，消费者信心指数为105.80，环比下降0.80；消费者预期指数为106.60，环比下降0.90。从上半年酒类产品产销及上市公司上半年盈利情况看，酒类消费需求依然旺盛，三季度这一趋势得以延续的概率较大。进入下半年，白酒及葡萄酒等将相继进入消费旺季，酿酒行业继续维持较高景气度的趋势没有改变。

2、6月产量数据显示行业景气度依然高企。

统计局公布的11年6月份数据显示，6月份酿酒行业整体产量继续保持快速增长势头。酿酒行业1-6月累计产量增长明显，行业景气度依然高企。主要子行业6月份产量增速基本符合预期，白酒行业产量继续保持高速增长。啤酒行业的景气度在3-6月持续回升。白酒行业6月产量继续保持高速增长，1-6月累计增速超过去年全年平均水平1.3个百分点；葡萄酒行业6月产量同比增速较低，但上半年累计产量增速好于去年同期。我们预计葡萄酒行业全年产量增速在20%以上的概率较大。随着气温上升，软饮料1-6月产量维持高增速，在29%左右，预计其全年增速为25%。

来源：搜狐证券

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读