酿酒行业：白酒和葡萄酒继续维持高增速

酿酒行业依旧保持高景气度

8月份酿酒行业整体产量继续保持快速增长势头。酿酒行业1-8月累计产量增长理想，行业景气度高企。主要子行业8月份产量增速基本符合预期，其中白酒、葡萄酒产量增长较快。

8月白酒产量保持高速增长高档白酒零售价继续上涨

白酒行业8月份产量为71.40万千升，同比增速为27.50%；今年1-8月累计增速达到29.70%。白酒产量继续保持高速增长态势。随着白酒销售旺季的到来，白酒行业四季度继续维持高产销量的概率较大。糖酒快讯的数据显示，各主要城市8月份重点高端白酒品种的终端价格继续走高，进入销售旺季的白酒行业有望在四季度继续维持量价齐升态势。我们继续看好白酒行业四季度的旺季销售情况。

葡萄酒8月产量增速回升

葡萄酒8月产量为9.10万千升，同比增长31.90%；今年1-8月累计产量增速为19.50%。从1-8月的数据来看，葡萄酒的累计进口量保持大幅增长，反映出国内葡萄酒消费需求依然旺盛。我们看好葡萄酒行业在中国的发展前景。预计2011年全年葡萄酒行业产量增速将达到20%左右。

投资建议：

评级未来十二个月内，酿酒行业：有吸引力。

我们维持酿酒行业的“有吸引力”评级。从今年1-8月的产销量数据来看，白酒、葡萄酒等子行业产量均保持了较快增长。随着近期高端白酒公司新一轮提价，高端白酒、葡萄酒在四季度的销售旺季有望维持量价齐升的态势。尽管近期酿酒板块相对大盘估值溢价回升较快，但考虑到行业成长性明确，板块估值仍有进一步的上升空间。行业目前具有投资吸引力，值得介入，中长期持有。建议重点关注公司：泸州老窖、五粮液、山西汾酒、金种子酒、洋河股份。

作者：上海证券 滕文飞

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