资本白酒圈地时代：疯狂烧钱 烧出高酒价泡沫

　　随着资本在白酒行业烧钱圈地的完成，中高档白酒迈入高速景气上升通道。在过去的2—3年里，其价格、产销量、利税年年涨，发展劲头十足。然而，有专家指出，其价格背离价值和大众需求太远，泡沫已经形成，应理性对待中高档白酒的快速发展。

　　在未来经济增长不确定、消费者信心不足的情况下，中高档白酒还能摆脱需求萎缩的基本面，将泡沫价进行到底吗？

　　主力资金流入个股01/20 某些股割肉出逃肯定后悔 突发暴涨很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 　　资本圈地时代：群雄会猎于九州白酒中国的白酒行业，在资本的眼里，向来都烙着大消费题材和抗通胀的金印。从2005年资本悄悄地围猎神州大地上的白酒企业，到2011年白酒企业高速增长带给资本超额收益，资本仅仅用了6年的时间。

　　先知先觉的国际资本

　　国际资本总打没有不准备的仗，2008年之前，国际资本偷偷潜入，最早进入实体经济中的白酒企业。

　　2005年，帝亚吉欧开始以股权收购方式渗透水井坊，最终在2010年3月，控股全兴集团53%股权，间接控股水井坊39.71%的股权完成收购；

　　2007年，法国轩尼诗成功控股“剑南春”旗下品牌文君酒；

　　2008年9月，美国高盛集团收购安徽口子集团25%股权。

　　国内外资本疯狂扩张

　　2009年、2010年，国内外资本疯狂扩张，交叉渗透、并购重组，布局白酒业。一时间，白酒行业群雄纷起，硝烟弥漫。

　　2009年1月，浙江万事利集团，接盘控股安徽沙河酒业；

　　2009年7月，安徽古井集团将40%股权转让给上海浦创股权投资有限公司；

　　2009年8月，华泽集团收购陕西太白酒业51%股权，竞购到贵州珍酒厂；

　　2009年9月，深圳盈信创业投资公司收购安徽双轮酒业有限公司全部股份；

　　2009年10月，维维股份以3.48亿元获得枝江酒业51%股权；

　　2010年3月，湖北稻花香酒业宣布引入平安信托1.5亿元战略投资；

　　2010年5月，中信产业投资基金、光大金控等公司以及西安智德通、延安百得信工贸等成为陕西名酒西凤酒的战略投资者；

　　2010年上半年，上海铭大、国泰君安创投等5公司获得江苏名酒今世缘21%股权；

　　2010年8月，山西30多位煤老板，联合组建“中汾酒业投资有限公司”，投资50亿元，在汾阳市杏花村打造“杏花村酒业集中发展区”；

　　2010年11月，河南宋河酒业引进，中国平安、美国投行高盛集团，两大战略投资者；

　　2010年12月，巨力集团成功收购河北刘伶醉酿酒有限公司。

　　与国内资本相佐证的是，除2008年受经济危机影响白酒产量增速有所下滑外，2006年以来白酒产量实现稳步增长，其中1~10月份白酒产量增长29.81%，2010年白酒整体销售增速达38.95%，2011年9月份销售增速为15.24%。

　　资本名利双收

　　2011年11月，联想控股收购河北乾隆醉酒业公司87%股份，意图在高速飞奔的白酒行业，分一杯羹。

　　早期进入的资本此时已名利双收。资本获利阶段来临。

　　数据显示，2011年1~9月白酒行业实现利润总额384.66亿元，同比增速为47.90%。从白酒行业产销量增速、收入和利润等各项数据来看，白酒行业继续保持快速增长的态势。专家预计，2011年白酒行业销售增速在25%左右的水平，白酒行业未来5年至少将保持10%的销量增速，利润仍可有20%~30%的增速。

　　资本强盛时代：消费定位与销售策略，助推中高档白酒涨上泡沫价

　　资本圈地运动完成后，新管理模式、发展思路、管理团队，促使白酒快速崛起。由于缺乏有效的宏观规划，群雄割据的直接后果，导致白酒市场上品牌林立、过度竞争。随着中国经济的快速发展及收入的增加，各家酒企纷纷将产品定位到富人阶层与政务、公务消费这一特殊的群体。

　　一个奇怪的现象是，在国人的消费习惯里，价格贵象征着品位和修养。这为中高档白酒脱离大众消费需求，价格泡沫化提供了显贵的契机。有分析专家指出，白酒价格的快速上扬，除需求支持、物价的自然上涨外，更多要归功于资本的推动，中高档白酒的强盛时代来临。

　　只做富人的生意

　　洋河股份在2011年中期报表中披露，在其白酒业务中，高档白酒收入547158.60万元，占主营收入的88.66%，毛利率达63.47%；普通白酒营业收入64080.72万元，占主营收入的10.38%，毛利率仅为6.57%。

　　五粮液在2011年中期报告中显示，高价位酒销售收入759724.71万元，毛利率85.33%，占主营收入的71.71%，占白酒总收入的79.33%；中低价位酒197903.97，毛利率21.18%，占主营业务收入18.68%，占白酒总收入的20.67%。

　　水井坊同样如此，其中高档酒营业收入58523.80万元，毛利率为79.85%，占主营收入的88.65%，占白酒总收入的93.04%。

　　沱牌舍得更是赤裸裸地预告，2011年将实现归属于上市公司所有者的净利润1.75亿元~1.99亿元，同比增长130%~ 160%。其业绩大幅上涨，得益于公司中高档白酒销量大幅增加。

　　西南财经大学的营销管理专家赵老师表示，“中国特有的爱面子消费心理，加上富裕阶层对高档酒类的消费需求，吸引白酒公司将高档白酒定位在这类特殊的消费群体上，相当正常。按市场需求分配资源，生产适销对路的产品，能有效满足需求。”但赵老师同时表示，“酒类公司应该注意品种的多样化，以减少运营风险。”

来源：金融投资报 秦小华

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