央行调整投放期限 保障跨节资金供给

　　临近国庆长假，央行灵活调整了流动性投放的期限结构，由14天逆回购取代了原先的7天逆回购，以保障跨节资金供给。据央行公告，9月26日央行以利率招标的方式开展了1300亿元逆回购操作，包括1200亿元14天品种和100亿元28天品种，中标利率分别持平于2.40%和2.55%。

　　而上周五，央行逆回购的品种还为7天和28天期逆回购。从结构上看，央行昨日在暂停不跨节的7天逆回购的同时，恢复了跨节的14天逆回购，保障跨节资金供给意图明显。此前的中秋节后，央行一度暂停了14天逆回购。

　　但从量上看，鉴于昨日到期资金量为3750亿元，故公开市场单日转而实现净回笼。在当日开展1300亿元逆回购后，单日实现资金净回笼高达2450亿元，结束了此前的连续净投放格局。公开市场总量上的净回笼，显示出央行认为目前资金面无需进一步净投放资金。

　　昨日资金面分化明显，上海银行间同业拆放利率Shibor多数上涨，仅隔夜Shibor利率下跌；当日7天Shibor利率涨幅最大，上行了3.30个基点至2.4390%，为此前少见。

　　据交易员透露，随着国庆假期来临，跨季的资金需求进一步增多。昨日以14天回购、1月回购为代表的中长期资金价格涨幅较大。

　　业内人士称，从总量来看，昨日逆回购操作量较上周五的1000亿元有所增加，依然显示出央行呵护节前资金面的意图。DM金融同业报价平台研究员龚陈亮告诉记者，虽然昨日日内央行公开市场实现了资金净回笼，但央行对国庆跨季资金支持的态度不减，预计节前央行仍将维持对跨季资金的足量投放。

　　上周资金面先紧后松。华创证券固收团队认为，随着14天和28天逆回购的投放量增加，资金成本中枢大概率会上升。在国庆假期过后，央行大概率会逐步回收流动性，后期资金面仍不可过于乐观。

来源：上海证券报

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