医药行业：业绩增长支撑估值 市场趋势指出投资方向

　　行业高增长与高溢价率并存纵向来看,医药行业目前的估值水平合理。医药行业2003 年10 月份至今的平均一年滚动市盈率为37.2 倍,而目前医药板块的一年滚动市盈率为34.7 倍。我们发现上一次医药行业的利润增长速度达到目前水平是在07 年到08 年上半年的时候,而目前的医药板块PE水平尚未达到当时高度,所以我们认为医药股的PE 值并不算高。横向来看,医药股相对全部A 股的溢价水平处于较高水平,这也是市场对于医药股增长实力的一种认可。综合两个方面,我们认为医药股短期内可能会因为部分突发事件引起下跌,但长期来看依然看好。

　　行业持续增长,动力与隐患并存我国医药行业除了部分原料药以外,几乎是个内需型行业,从原料生产到终端市场都在国内完成,在这样的行业特点下,我们认为人口老龄化、人均收入水平提高和政府投入加大是行业增长的三大主要动力,在行业增长“动力十足”的同时,一些政策风险也值得我们注意。

　　把握行业规律和政策方向寻找投资策略总体来说,目前的医药板块中,高增长伴随了高溢价,强劲的行业动力伴随了潜在的行业风险,如何在这样的行业状况中发现到具有长期潜在价值的股票,我们认为可以从三条主线入手:1、受益于基层市场放量;2、拥有优质创新药物和制剂产品出口能力;3、受益于医药流通领域整合的政策机会。

来源：中国化工资讯网

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