碳酸钾价格看涨理论的经济面基础有变数

多头认为，中国饮食需求越高，肥料需求就越大。这很快就会驱使生产商提价。不过中国政府可以享受生产率提高之便而减少化肥用量。更何况，自给自足只是一种选择，也许有一天，中国会发现放弃自给自足更好。

围绕加拿大化肥商PotashPOT。TO展开的400亿美元竞购战，决定性因素在中国。碳酸钾是化肥?面的关键化合物，而人口第一大国--中国又是碳酸钾价格的驱动因素。随着中国越来越富裕，饮食需求将增大，化肥用量必然也会水涨船高。很快，Potash等生产商就会提价。然而，这个颇具吸引力的简单逻辑，这个Potash公司抵御必和必拓BHP。AX收购、捍卫自身价值的关键因素，也可能被证明是错误的。

目前碳酸钾售价约为每吨350美元。此前很长一段时间内，碳酸钾售价还不及上述售价的一半，直到2008年一路?升并触及1，000美元高位。为Potash公司估值的分析师目前采用的长期钾肥售价预估值为400美元左右。碳酸钾价格每涨50美元，Potash公司价值就上升约60亿美元。

多头观点就包含这样一种逻辑。中国人口不断增长，肉食需求越来越高，其粮食需求就理应上升。麻烦在于，化肥用量历史增长速度可能虚高。中国50年前几乎不使用化学肥料。但现在追赶期已基本结束，故历史趋势不能用作预测未来。

同时，不一定要增加碳酸钾的用量，作物依然会有增产的可能。例如利用机械提高施肥效率，整合数量繁多的小面积耕地。此外，越来越多的采用转基因种子，或将进一步改变产量。

不过，最重要的假设是中国永远希望自产粮食。中国从1990年代中期起追求粮食自给自足。但"菜篮子"政策只是个选择，而非不得已为之。事实上，部分农作物已经开始采用进口:中国半数大豆需求都靠阿根廷来满足。

长期来看，农产品进口增多也是合情合理的。中国劳动力人口众多而农耕地不足，适合种植水果或烟草，而不适合?物。持续效率低下的?物种植几乎不增加价值，既需要实施补贴，又浪费稀缺的水资源。此类耕作所需碳酸钾数量也要超过土壤更适合?物生长的国家。

并不是说价格上涨的理论是错误的。中国碳酸钾进口量几乎肯定会上升。但这是否会推高价格，很大程度上取决于中国决策者。Potash公司投资者不应被丰富的想象力蒙蔽双眼。

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