下游需求不振 化工市场投资需谨慎

本周涨幅较大的品种

银河重点跟踪产品中，聚丙烯余姚市场J340/扬子，6.4%；二甲醚安阳贞元，6.3%；二甲苯华东地区，2.4%；ABS华东地区，2.0%；合成氨河北新化，1.6%。

本周跌幅较大的品种

银河重点跟踪产品中，丁二烯东南亚CFR，-8.6%；丙烯腈华东地区，-8.0%；EDCCFR东南亚，-7.9%；R134a华东地区，-6.7%；己二酸华东地区，-6.5%。

化纤产业链价格整体下行

我国纺织行业增速放缓，加上受资金、心里等因素影响，下游采购订单趋弱，化纤产品价格持续阴跌。本周华东市场，涤纶短纤价格报11650元/吨，下降4.9%；涤纶FDY报14200元/吨，下降4.7%；粘胶短纤17700元/吨，下降4.3%。

化纤价格的走弱也带动了上游原料价格的下跌，本周PET切片、PTA和MEG分别下跌了5.2%、6.4%和3.2%。下游低迷的形势短期难有改变，预计化纤价格仍有下行空间。

己二酸持续走低

受供应量增加、终端需求萎缩的影响，本周己二酸市场依旧未能止跌，较10月结算再次大幅下调价格，本周各厂家挂牌价普遍调降1000元/吨至12000-12200元/吨，本月持续下跌累积5800元。下游鞋底浆料企业开工下降、需求疲弱，而随着新产能的释放供给量会有增加，预计后市仍处于弱势。

磷矿石资源税上调

11月1日开始实施的《中华人民共和国资源税暂行条例》中磷矿石的资源税为15元/吨。本周我国磷矿石价格暂稳，磷铵价格下跌，市场对矿石需求开始放缓，但考虑到开始进入矿石开采淡季，预计后期矿石价格将趋于稳定。

本周银河化工景气指数为-811跌3涨6平，上周指数为-38跌5涨7平，银河化工景气指数低位运行，橡胶、化纤、氟硅、氯碱、聚氨酯链价格延续下跌。我们预计原油价格要下一台阶，波动的中轴将维持在100美元/桶，化工产品成本有望下降，需求向好的子行业受益，建议关注炼油、涤纶长丝和塑料薄膜等板块，但整体上以谨慎为主。国内炼油的盈亏平衡点在Brent105美元左右，炼油趋势出现好转，建议买入中国石化、上海石化，辽通化工和沈阳化工。基础化工方面，继续推荐低估值民用涤纶长丝龙头桐昆股份，受益FDY景气和产能扩张带来业绩增长的新民科技，以及产品价格预期较好且稳健成长的金禾实业。

锆化工受益出口快速增加而景气提升，氯氧化锆跟锆英砂的价差从5月份的8000元上涨到了15000元，升华拜克最受益氯氧化锆景气，公司预期将在兽药、氧氯化锆下游加工企业进行并购，给予推荐评级。

来源：银河证券

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