央行重启逆回购 资金面压力显现

　　央行昨日开展了400亿元逆回购操作，此前央行已连续12个交易日暂停公开市场操作。东北证券固定收益部首席分析师认为，从季节性上看，6月份一般为财政存款投放月，财政缴款通常集中在7月下旬，这会对市场流动性造成收紧压力。该分析师表示，央行选择在此时重启逆回购操作，是为了对冲部分到期资金，防止财政缴款对市场流动性造成太大冲击。

　　在度过6月末的关键时点之后，银行融出资金意愿上升，市场流动性表现较为宽裕。据东北证券固定收益部研究报告统计，本月初，7天期银行间质押式回购利率与7天期交易所质押式国债回购利率分别下行110和18个基点，两者之间的利差也下降至15个基点。

　　上海某公募基金交易员表示，近几日机构对7天期与14天期的资金需求增多。当日，银行间与交易所回购市场资金价格也多数飘红。银行间质押式回购利率多数上行，1天期品种上涨8.77个基点至2.6228%，7天期品种上涨7.71个基点至2.7951%；Shibor短期品种价格走高，隔夜品种涨7.2个基点报2.6210%，7天期品种涨2.8个基点报2.8120%。资金面由宽松转为紧张提醒市场，7月份资金面的压力正在逐渐浮现。

　　据资讯统计数据显示，7月后续还将面临3575亿元MLF(中期借贷便利)的到期压力，其中本周四有6月期1230亿元和1年期565亿元MLF到期，7月18日有395亿元12月期MLF到期，7月24日有1385亿元6月期MLF到期。关于本周MLF到期央行是否会进行续作，该交易员表示，多数机构对此预期不是很高。

　　南京证券固定收益部总经理王宁表示，相较于6月上旬，目前的市场情绪有所缓和。但在金融去杠杆大方向不改变的情况下，后期债市只能说出现了局部比较好的投资品种。随着违约事件越来越多，收益率也会随着违约风险而上行，在市场阶段反复的情况下，目前来讲不会有大的债券牛市出现，只能说出现了一个比较好的时间窗口。

　　东北证券固定收益部首席分析师认为，在稳健中性货币政策取得阶段性成果、人民币汇率企稳的情况下，央行货币政策将保持不紧不松的大方向，并且在未来加强市场预期调整。该分析师指出，在下半年利率债供给？力陡增的环境下，短端利率下行空间有限，而这也将制约长端利率的下行。

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