央行或继续一定的净投放维稳资金面

　　在连续2个交易日开展逆回购操作后，昨日逆回购操作再次暂停。但同时，央行续作4955亿元中期借贷便利(MLF)，6月期和1年期品种分别为1280亿元和3675亿元，操作利率分别为3.05%和3.20%，与前期持平。本周公开市场到期逆回购量为1900亿元，另外，据数据显示，在本周二，还有2345亿元MLF到期。

　　天风证券研究所固收分析师孙彬彬指出，目前资金面重新出现了“旬度紧张”的规律，尤其是20日前后资金利率走高更为明显，按照这一历史经验，资金面似乎又到了面临考验的关口。而央行目前对于资金面把控程度较高，且无意转向宽松，资金面或将维持平衡偏紧。

　　海通姜超认为，流动性方面紧缩预期难消，货币政策短期难再宽松，一是金融过度繁荣导致资产泡沫，3月信贷同比下降，银行表内资产扩张开始放缓，但表外融资高增意味着表外加杠杆仍在继续，在金融去杠杆的大背景下，CD纳入同业负债，MPA从严监管等政策或随时到来。二是由于外占下降等原因，银行超额准备金持续下降，测算2月超储率已降至1.4%的历史最低值，3月下旬以来央行持续净回笼，货币市场资金偏紧。

　　申万宏源称，央行货币政策操作成为影响资金面成本的最重要因素。上周央行未续作到期MLF，但通过重启逆回购和操作PSL的方式一定程度上进行了对冲，预计本周央行将继续通过一定的净投放维稳资金面，避免资金成本大幅抬升。

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