小牛资本首席经济学家邱思甥：价值投资缘何风靡世界

　　当前我国宏观经济呈现出稳中有变的格局，整体的增速变化不大，而各项的经济指标相对平稳。在政策方面，下半年宏观政策将逐步地明朗，进一步提高了投资者对于金融市场的信心。

　　而在刚过去不久的伯克希尔?哈撒韦公司股东上，巴菲特表示，也正在重新定义价值投资，并计划把投资中国纳入长期战略。会场中，巴菲特与老搭档芒格亦是花了6个多小时回答了投资者的问题，并对下一波投资机会和金融市场行情表达了自己的看法。

　　对于价值投资，巴菲特认为，真正做成功的投资并不需要太多的技巧，也不需要太多的智商，只要能够掌握正确的投资方法，要像做生意一样去投资公司，如果这个公司的生意不错，就会买入。所以，坚定持有优质的公司，坚持价值投资理念，就能够做好投资。

　　“价值投资”定义应更广阔

　　价值投资是“股神”巴菲特的投资法宝，也是其投资获取丰厚利润的利器。多年以来，巴菲特正是依靠价值投资，获得丰厚的回报，也因之赢得全球投资者的尊敬。

　　但正是基于过往价值投资的理念，巴菲特没有投资于科技股，让他躲过了2000年的美国科网泡沫破裂，但是同时也错过了近十几年科技股的大发展。

　　杨德龙认为，过去十年是全球科技大发展的十年，特别是美国的科技公司，是第四次科技革命的领导者。在2018年5月的伯克希尔股东大会上，巴菲特也承认，当年拒绝投资亚马逊和谷歌是个“错误的决定”。这个错误是因为他固守长久以来的投资原则所致。

　　事实上，巴菲特与芒格表示最大的遗憾之一是错过了谷歌母公司Alphabet的股票以及苹果成为伯克希尔重仓股等，本质上都是其价值投资理念的折射。

　　对此，小牛资本首席经济学家邱思甥认为巴菲特对科技股的态度从拒绝到逐步接受，对苹果、亚马逊的投资以及对青睐谷歌等行为，意味着巴菲特的价值投资理念有了更广阔的定义。

　　邱思甥说，与此前巴菲特投资的消费公司不同，亚马逊如今的80倍市盈率和9600亿美元市值，已经明显超出传统价值投资的范畴。“巴菲特的价值投资理念已经进化，如今并不只看获利、市盈率、现金流等指标，而是要足够了解这家公司，要了解亚马逊过去的发展、现状和未来的目标，以及是否有能力实现目标。”

　　邱思甥介绍，科技股的技术知识可能在巴菲特和芒格的能力圈之外，这也是为何苹果和亚马逊的买入都是由投资经理做出的决策。但伯克希尔目前在科技领域的投资并非集中决策机制，而是由专业的人才进行行业调研并做出投资判断。

　　中国将是新的投资洼地

　　除了巴菲特的价值投资理念，以及未来准备做的一些重大的投资以外，我们更关心的就是机构投资者对于世界经济以及中国经济的看法。而巴菲特亦表示，伯克希尔在中国的投资还不够，未来15年将做大部署。

　　巴菲特和芒格在过去一年也明确表示，中国市场是一个和美国容量一样大的市场，并且中国的市场机会更多，传统上巴菲特只投资于美国的股市，美国的公司，较少投资外国的公司，在中国只投资过中国石油和比亚迪两家公司，并且在这两家公司都获得了不菲的回报。

　　对此，邱思甥表示，巴菲特“未来加大对中国投资部署”的表述意味着伯克希尔可能将中国市场纳入到长期战略规划中，加大力度投资中国。

　　邱思甥认为，随着中国的资本市场不断开放，过去混沌不明的意识正在逐渐觉醒，大家渴望对价值投资有进一步的了解。巴菲特的投资理念并不是跟着GDP或者经济增长来投资公司，他对公司的价值判断鲜少受宏观因素影响，而是更看重微观因素。投资者将有机会看到伯克希尔或者其他外国企业不仅在中国进行实体投资，更多将资金投向中国的资本市场，投向中国的优质资产和优秀公司。

　　邱思甥表示，15年后伯克希尔很可能进入到“后巴菲特时代”，巴菲特对中国市场的投资部署以15年为期进行展望，说明他是以长期持有获取稳定收益的心态来看待中国市场，并很可能将中国市场纳入到伯克希尔的长期战略中。

　　转自：大众新闻网

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