盲目大量投资开发，警惕城市综合体“大跃进”

　　受调控影响，国内一、二线城市的住宅房价已开始趋于平缓，被挤出住宅市场的投资需求逐渐转向商业地产市场，也带来了中高端商铺的销售走俏。

　　商业地产将有十年黄金发展期

　　商业地产发展与一个国家城市化水平密切相关。我国目前的城市化率是46%，再过十年将提升至60%，这意味着国内商业地产将会有新一轮的十年黄金发展期。国内商业地产发展的机遇大部分来源于地方政府政策的推动。

　　时下一些地方政府对商业地产开发的城市综合体模式情有独钟，因此，城市综合体又成了政府推动城市化进程的商业模型。另外，从房地产开发商角度来看，城市综合体开发也是一个很好的商业模型。

　　由于城市综合体的开发投资回报远高于纯住宅项目，城市综合体内的酒店、商场可长期持有的特性，更可让开发商长期获利，况且，在当前银行对商业地产只提供短期贷款的前提下，而公寓和写字楼是可以出售的，开发商完全可以通过出售这些可售物业迅速回笼资金，以支持酒店和商场的运营，因而城市综合体成了当前商业地产开发的主流模式。

　　商业是综合体开发成败的关键

　　城市综合体虽然具有城市功能集约开发的前瞻性，但也要警惕将城市综合体概念化、夸大化。城市综合体作为投资收益型物业很大一部分是商业，只有把商业做好了，才能真正体现综合体的价值。因此，综合体内的商业能否成功运作，则是城市综合体开发成败的关键。况且城市综合体本身就是一种风险链，如果城市综合体中的某一项功能失败了，就可能影响到其他功能，进而影响城市综合体的整体成功。

　　时下国内商业地产开发，无论经历哪个阶段，流行哪种模式，开发商真正遇到的难题都是“招商”。而商业成功经营才是商业地产开发整体价值链的核心价值所在。

　　综观中国商业地产的发展历程，不难发现，十年来国内商业地产开发，自始至终是地产开发走在前面，商业经营跟着地产走；地产主导商业，商业被迫适应地产的节奏。因此，可以说近十年来国内商业地产始终是停留在房地产开发领衔阶段，而并非商业发展领衔阶段。这一切均说明国内商业地产开发，还处于重数量、轻质量，开发商普遍急功近利、简单操作的初级发展阶段，已导致国内商业地产开发项目普遍呈现出违背客观经济规律的脆弱性。所以，尽管去年下半年一些城市的住宅房价暴涨，而商铺售价与租金却出现大幅度下跌，甚至出现“住商倒挂”、商业地产价值被低估的现象。在当前住宅“限购令”调控情况下，商业地产投资虽有转机但并不旺销的原因还在于：一是商业地产土地使用年限比住宅短，二是贷款利率高，三是贷款年限一般在10年之内，还贷压力高，四是一旦空置物业成本高，五是物业转手收益部分税费高。所以一些城市的商业地产暂时处于价值低估状态仍属正常。

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