上升动力不足，玻璃行业盈利见顶趋势明显

　　2011年，玻璃行业和往年一样，将更多地受各种因素的驱动，包括新能源预期，尤其太阳能行业的发展预期，电子行业预期，比如触摸屏等。而普通玻璃行业的景气，2011年将会呈震荡的走势。大规模的保障房建设决定了玻璃需求有保障，景气不会大幅下行，而大量的新增产能又决定了玻璃景气大幅上行的空间又不大。

　　近年来，虽然平板玻璃的需求增速仅为10%左右，但从建筑节能这个方面来看，一些有特色的玻璃产品需求增速远远高于这个水平。其中，LOW-E玻璃和超白压延玻璃虽然在前5年都经历超高速的成长，但是业内预计这两种玻璃在未来的3年仍将保持高速的增长，增速在20%~30%之间，这一增速远远高于平板玻璃的需求增长。

　　需求增速出现放缓迹象

　　如果说，本轮建材行业的景气周期源于我国在2008年年底推出的4万亿元经济刺激计划和宽松的货币政策的话，那么在行业数据方面最先体现则是需求增速的明显提高，这一现象最先出现在2009年6月份。而玻璃与建材全行业的情况有所不同，其需求的最高峰出现在2010年3月份以后，增速达到了15%以上。而2009年全年玻璃产品的产量增速均小于10%的水平。

　　中投证券的研究报告认为，房地产需求占到玻璃需求的比例为70%左右，可见玻璃需求对房地产的依赖性很强。2009年基建投资增速高达50%以上，而2010年这一增速明显下降到20%左右的水平。取而代之的是房地产投资增速的大幅度上升，2010年前10个月房地产投资增速高达35%以上。

　　在货币政策转向稳健，经济转型方向已经确定的大背景下，固定资产投资增速下滑已经是不争的事实。按照目前的一致预期，2011年新增贷款为7万亿元，贷款增速为14.6%，与之对应的固定资产投资增速将下滑到20%左右。

　　根据对固定资产投资、房地产投资和基建投资的判断，预计2011年平板玻璃的需求总量为6.72亿重箱，同比增长9.1%，增速略低于2010年。其中一至四季度的需求分别为1.53、1.77、1.71和1.7亿重箱，同比增速一季度和四季度为最高，为9.5%，二、三季度分别为8.5%和9%。

　　综上所述，业内人士认为本轮周期中玻璃行业需求和利润增速最快的阶段都已经过去。

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