需求放缓迹象明显，水泥价格下行压力增大

在宏观经济政策持续紧缩环境下，下游需求因资金紧张而建设进度放缓的现象普遍存在，基建投资尤其是公路运输业和铁路运输业投资增速同比下滑较快，房地产行业投资受资金和政策等方面负面影响也不容乐观，需求放缓背景下多地水泥价格承压。

　　中银国际证券最近的研究报告指出，从目前来看，水泥行业出现了一些正面的因素：首先，今年东南部虽然四季度旺季不旺的概率较大，但需求仍可能环比改善并有利于水泥价格企稳；其次，宏观政策可能出现的微调将使政策面预期有所改善；再次，铁路建设资金的落实也有利于原本大面积停工的铁路建设逐步复工进而拉动部分需求。

　　水泥价格下行压力加大

　　9月末到10月末，最受关注的华东地区水泥价格仍在整体需求放缓和企业限产保价两种力量的纠结中前行，而江西的价格下跌和江浙沪地区价格的上涨则代表了短期内这两种力量中的一个更占上风。华南地区广西、广东地区水泥价格受供给恢复、需求放缓每吨下跌30～50元。至10月末，全国平均P.O42.5号水泥价格环比小幅下跌0.5%至401元/吨，同比价格上涨2.7%。

　　从全国各个区域情况来看，10月份华东和西南地区水泥价格均有所下降，其他地区10月底水泥平均价格与上月月底持平。10月末华东地区P.O42.5水泥价格环比下降0.2%。国庆节后，江西南昌及周边地区水泥价格持续走低，累计下调30~50元/吨。企业反馈的原因是受城运会召开部分工程停工影响，下游需求减弱，企业因库存压力被迫下调价格。但前期由于市场需求减弱，企业为增加发货量执行返例，价格暗降后发货量没有明显的好转，随后明着下调出厂价格。若后市需求仍不见起色，并且企业不采取任何措施，南昌市场或将进入恶性竞争循环。

　　浙江、山东和江苏部分地区价格上涨10~30元/吨，主要原因是前期企业减产，库存保持在合理水平，在市场需求略有恢复条件下价格也有所上涨。受浙江、山东和江苏等周边水泥价格上调提振，上海水泥市场价格也恢复性上调30元/吨。

　　10月末，中南地区P.O42.5水泥平均价格与上月月底持平。“十一”过后，广西地区水泥价格全线下跌30~50元/吨。主要原因：一是受持续强降雨天气影响，水泥需求量快速下降；二是电力缓解后企业生产恢复正常，库存快速上升接近警界线；三是广西地区部分房地产、铁路等重点工程项目停工影响价格下降。受广西价格下跌影响，广东珠三角市场价格也下调20~30元/吨。湖北通过限产提价30~50元/吨。河南全省水泥价格自南至北上调40~50元/吨。

　　10月末，西南地区P.O42.5水泥价格环比下跌3.7%。贵阳水泥价格持续大幅下跌累计70~80元/吨。主要原因一是需求受前期少数民族运动会影响略有下降，二是新增产能压力加大，三是限电全部解除后企业恢复生产，市场供大于求矛盾突出，企业间恶性竞争激烈，短期无法改变。

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