铁路巨无霸的债务融资规模正迅速扩大。
7月29日，铁道部公开发行2010年度第四期短期融资券，发行量为100亿元，募集资金将用于铁路建设、机车车辆购置及运营中的资金周转。
对于铁道部体量庞大的债务总额而言，这100亿元不过是沧海一粟。
一份由审计署国外贷援款项目审计服务中心出具的、关于铁道部2009会计年度的审计报告（下称《审计报告》），该报告详细揭示了铁道部约1.3万亿人民币负债的具体构成。
根据调整后的《中长期铁路网规划》，到2020年，全国铁路营运里程将达到12万公里以上，其中新建高速铁路1.6万公里。而这1.6万公里高铁的建设资金，将有一半以上来自债务融资。
包括世界银行在内的多家金融机构，近日发表研究报告警示中国铁路负债率过高。铁道部总经济师余邦利在今年3月的新闻发布会上则称，“铁路债务处于安全、合理、可控水平，2009年铁路资产负债率52％，远低于许多国外铁路公司的水平。”
1.3万亿债务构成尽管如此，铁道部的负债规模正在快速增长。本报记者获得的《审计报告》显示，2007年末，铁道部负债总额为6587.06亿元，但2009年末已达13033.86亿元，两年间增幅达97.9%。
铁道部今年第四期短期融资券募集说明书（下称《融资券说明书》）指出，“2009年整体负债规模增长较快，主要是由于2009年固定资产投资增加较大，相应令长期负债（尤其是国内借款）扩大所致。”
仅就2009年铁道部的1.3万亿元负债而言，其中长期负债约8548亿元，流动负债为4486亿元（包括短期负债约882亿元，应付款约3604亿元）。
铁道部的长期负债基本由银行贷款和债券融资两部分构成：
《审计报告》显示，铁道部在2007年-2009年三年间，从国内外获得贷款分别为771.27 亿元、1217.18亿元和4288.95亿元。其中绝大部分为国内银行贷款，国外贷款则主要由世界银行提供。
债券融资方面，截至2010年7月第四期融资券发行前，铁道部已发行尚未到期的债务融资总计为4400亿元，具体包括中国铁路建设债券、短期融资券和中期票据。
民生银行在7月底发布的《2010年中国交通运输业发展报告》中指出，快速增长的债务融资规模，使得铁道部的资产负债率逐年上升，预计2012年有可能超过70%。
铁道部每年还本付息的压力也在不断增大。《审计报告》显示，2007年-2009年，铁道部每年还本付息的资金分别约为386亿元、418亿元和733亿元。
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