三大行有意年内再融资，顺序或为建行中行工行

三大行有意年内再融资 顺序或为建行中行工行

　　为避免同质化的大行再融资再次短兵相接，监管层与大股东正暗自布局

　　银行再融资注定要成为2010年贯穿始终的资本市场话题。在农业银行、光大银行上市之后，中行、工行、建行的再融资便迅速提上日程，而身为各行大股东的汇金公司也拟分批举债总计约1800亿元，以参与认购。

　　一位接近汇金公司的人士告诉本刊记者，迫于资本金的压力，三大行都有意在年内完成再融资。根据当前的进程，方案已经在股东大会获批的建设银行或将拔得头筹，于10月、11月间，率先进行两地配股。而资本金相对紧张的中行有望紧随其后。7月底最新融资方案才获得董事会批准的工行或将落在最后。

　　再融资方案的确定，夹杂着银行、股东、不同监管部门的多重博弈，并受到了宏观形势变化的不断扰动，可谓一波三折。今年银监会就曾分两次上报大行再融资方案，高层先是批复“同意再融资，但对汇金筹资问题另案处理”，后又认可了各行清一色的配股方案。而配股方案又与汇金融资息息相关，因而延宕日久。

　　在上述接近汇金的人士看来，通过外汇储备注资来解决汇金的出资来源问题，最为便捷高效。但由于相关部门对此意见不一，最终汇金公司不得不退而求其次，考虑通过发行汇金债来筹措资金。

　　至此，旷日持久的银行再融资棋局终于尘埃落定。然而，上述人士仍忧虑重重：“在上市并未顺利解决银行资本金长效补充机制的情况下，未来需要探索新方式，以稳定商业银行的资本充足率水平。否则三至五年后，银行再融资又将蜂拥而至。”

　　短兵相接

　　“商业银行的贷款投放，目前面临较为严峻的资本约束。如果无法及时完成资本金的补充，其后续贷款增长能力将会受到较大的制约。”一位国有商业银行公司部总经理如是说。

　　数位受访的银行高管表示，虽然三大行再融资方案最终都以A+H两地同时配股为主，孰先孰后对市场的影响和冲击相对有限，但仍认为有“争”的必要：因为最终时间的敲定，取决于汇金发债后，将以怎样的原则安排再融资的时间次序。“此前的经验证明，这种争夺尤为必要。”一位受访银行高管表示。

　　中行就曾在再融资问题上，率先“冒过险”。在决策层尚未就银监会上报的银行再融资报告做出批复前，在董事会上提出了发行可转债的计划。因为较其他方式相比，可转债对市场冲击有限，在审批难度和速度上都有一定优势。中行和大股东方面都希望利用上半年的时间窗口，先发一部分可转债解燃眉之急。

　　不过，由于中行在6月抛出400亿可转债后，市场反响良好，也促使决策层下决心推动银行再融资。他并称，事后曾有人问及中行是否有先斩后奏之嫌，但因为实际结果不错，所以便“既往不咎”。

　　此后，银监会牵头上报的第一个再融资报告获批，银行再融资得以名正言顺地开展。银监会之所以“打这个报告”，知情人士透露，是因为证监会考虑到当前的市场情况及A股容量，并未直接受理各行再融资的申请。为了稳定各行的资本充足率水平，增强风险抵御能力，统一上报了各行对于再融资规模和方案的大体设想。这一报告同时也经过了证监会和汇金公司的会签。

　　然而，在银监会报告获得批复之后，对于方案如何执行，各方在认知上仍然存在着较大的分歧。

　　在银监会看来，再融资方案顺利获批，资本金补充问题得到了保障；而在证监会看来，这意味着决策层认可了“A少、H多”的融资原则；在国有大股东看来，这表明，决策层认可了其在H股持股比例不降低的底线。这种理解上的微妙差异，却引发了各行融资方案的大调整。

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