流动性过剩又回潮，宏观调控难度加大

欧美日等发达国家再次推行量化宽松政策以刺激经济增长。一旦大量资金流向亚洲等新兴市场经济体，将导致这些地区的货币大幅度升值，吹大资产价格泡沫。受此影响，现在已有迹象显示，我国也可能重现流动性过剩状况，未来宏观调控难度将会逐步加大。

　 国际金融危机爆发以来，美、欧、日等发达国家先后采取扩张性的宏观经济政策，但刺激政策的效果有限，经济复苏的基础不牢固。现在这些国家再次推行量化宽松政策以刺激经济增长。西方发达国家如此放水，一旦大量资金流向亚洲等新兴市场经济国家，将导致这些国家货币大幅度升值，吹大资产价格泡沫。

　　从我国的情况看，第三季度经济增长率为9.6%，流动性充裕，通货膨胀压力上升，9月份CPI上涨3.6％，创23个月来新高。有迹象显示，我国也可能重现流动性过剩，未来宏观调控难度将会逐步加大。

　　我国可能重回流动性过剩

　　2008年国际金融危机爆发，我国宏观经济政策目标迅速转向保增长，政府及时调整宏观经济政策取向，实施适度宽松的货币政策。人民币对美元汇率由先前的持续小幅升值转向保持基本稳定；2008年9月以后央行四次有区别地下调存款准备金率，同时央行逐步减少央票的发行。

　　此外，在2008年9月16日到12月23日约100天左右的时间内，我国央行连续5次降息，大约平均每20天降息一次；同时将商业性个人住房贷款利率下限扩大为贷款基准利率的0.7倍，最低首付款比例调整为20%。

　　在适度宽松货币政策下，2009年末我国广义货币供应量M2余额为60.62万亿元，同比增长27.68%，增幅比2008年末高9.86个百分点；2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿元，同比多增4.69万亿元，约是2008年的2倍。今年9月份M2余额为69.64万亿元，比去年同期增加18.96%，比2009年底增加了14.9%以上；今年前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，仍然处于高位。

　　受美国经济复苏缓慢，美国计划再度启用量化宽松政策，美元走软等因素的影响，人民币升值加快。中央银行为了稳定汇率，必须买进外汇，抛出本币，银行体系的流动性进一步上升。10月13日，央行公布的第三季度金融数据显示，9月末中国新增外汇占款2895.65亿元，较8月增加19.19%，创年内新高。

　　此外，目前我国实际利率为负，意味着银行存款的利息会被物价上涨所吞没。10月20日央行上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，1年期储蓄利率为2.50%，8月份通货膨胀率为3.5%，储蓄利率低于通货膨胀率，实际利率为负，10月21日公布的9月份CPI为3.6%。负利率时代仍将继续，因此居民存款也可能部分流向其他高收益市场。从目前中国的情况来看，热钱流入、房地产收紧、负利率，加上流动性充裕，导致大量游资流向股票市场。

　　转自：

　　【版权及免责声明】凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章及企业宣传资讯，仅代表作者个人观点，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读