明年通胀压力或大于今年，加息持续紧缩是主基调

　　多次加息持续紧缩是主基调

　　尽管发改委已经透露明年的宏观经济增长目标为CPI同比增长4%，M2同比增长16%，GDP同比增长8%，但实际上的CPI数据、信贷增长及GDP增长都极有可能像往年一样与预设目标不符。市场对明年宏观经济的预期如何？客观上明年的宏观经济会有哪些变数与政策应对？记者进行了采访。

　　通胀：压力可能远大于今年

　　目前，国家统计局给出的11月份及12月份上旬的蔬菜价格数据已呈下降态势。记者在市场上看到，原来数元一斤的蔬菜价格已跌至一元甚至几毛钱，连原来高达10元一斤的“蒜你狠”也跌到六七元一斤，跌幅高达30%。

　　但人们对未来通胀继续上升的担心仍然存在：工厂薪资看上去正在以高过从前的速度增长，在过去10年抑制了价格上涨的工业产能过剩目前已得到明显缓解，巨额国际资本流入，国内贷款量在过去一年中翻了一番，货币供应量在两年内增长了大约50%，经济的快速增长（GDP年增长8%）会令2011年贷款规模仍然庞大。

　　国内外货币的泛滥令无论是食品还是楼市、股市，价格上涨此起彼伏，相互传递相互叠加，最后令通胀扩大。因此，实际上，机构对明年CPI的判断仍然高于国家发改委预设的目标。

　　摩根大通中国首席经济学家王黔对本报记者表示，在通货膨胀方面，考虑到食品价格的提高、工资增长的逐步推进以及未来潜在的资源和能源价格的开放，将2011年CPI通胀均值的预测调升至年平均4.3%。

　　渣打银行大中华区研究主管王志浩的意见是CPI增速将从2010年的约3.2%涨至2011年的5.5%，目前最大的风险在于明年上半年的通胀——包括食品、大宗商品和资产价格走高——将对调控政策产生抵抗力，这意味着下半年政策将很难出现实质性放松，进而将抑制经济增长。

　　通胀对居民生活的影响令人担忧。食品支出占中低收入家庭总支出的40%~50%，食品价格上涨对他们的冲击最大，不仅生活成本上升，而且近2万亿美元的家庭存款的回报率也开始变为负值，按照一年期定存利率为2.5%，而11月的CPI同比增长已高达5.1%来计算，目前的负利率水平已高达2.6%，也即每年中国的家庭存款约有520亿美元被通胀吃掉。

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