货币政策调整叠加通胀预期，楼市“钱”途如何

　　一方面是货币政策调整，另一方面是通胀预期强烈。２０１０年第四季度央行储户问卷调查的结果显示，“对未来房价，４３．３％的居民持上涨预期。”二者“叠加效应”之下，楼市“钱”景如何？

　　货币政策调整影响楼市预期

　　中央经济工作会议明确提出，2011年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。专家认为，货币政策由适度宽松转向稳健，将对房地产市场构成显著影响。

　　房地产业是资金密集型产业，对外部融资、尤其是银行信贷依赖度较高，货币政策的松与紧，直接影响房地产业资金面。譬如，２００７年下半年，为抑制物价上涨过快、投资信贷增高，货币政策从稳健转为从紧，其后楼市出现下行拐点；２００８年为应对国际金融危机，货币政策转为适度宽松，２００９年房价大涨。2011年将转为“稳健”，业内人士预判，这或将抑制2011年房价大涨，市场会保持盘整状态。

　　加息是影响楼市未来走势的另一个重要因素。上海易居房地产研究院综合部部长杨红旭认为，经验表明，加息对楼市尤其是房价的影响，滞后效应明显，通常需要累计多次加息、且在周期过半后才会初步显现效果，最后一次加息完成前后，对房价的影响才会完全体现。

　
　 部分开发商资金进一步紧张

　　货币政策调整给开发商的资金链带来了严峻考验。尽管各大银行辟谣，称并未暂停开发贷款，但目前商业银行对房地产开发贷款确已明显收紧。

　　央行数据显示，２０１０年前１１个月人民币新增贷款总计达７．４５万亿元，已接近全年７．５万亿元的信贷投放目标。目前开发商贷款已明显受到影响。此外，较为活跃的房地产信托融资，也开始进入监管层的调控范围。

　　但从Ａ股上市公司三季度财报来看，房地产企业各项财务指标反映现金流状况仍然安全，截止到２０１０年９月末，上市公司手持货币现金环比２季度末上升８％，现金和流动负债的比率由中期的３５．３％下降至３４．８％，资产整体安全度仍较高。

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