人民币升值或加快，货币政策下半年将放松？

在经历了持续的货币收缩后，货币政策正在酝酿调整。

“目前货币政策收得紧了，下半年货币政策将会放松，央行内部对全年CPI的预测在4.5%左右。”一位接近央行决策层的消息人士对《中国经营报》记者说。

银行资金面松动

央行5月12日再度宣布上调存款准备金率后，流动性开始松动。

与前一段时间相比，近期央行公开市场操作堪称地量操作。5月26日，央行发行30亿元一年期央票，较前一周发行量大幅下降约50%，3个月期央票从上周的200亿元发行量骤降至10亿元，创下历史新低；同时，3年期央票暂停发行。同时，央行宣布暂停91天正回购。

前述接近央行决策的消息人士说：“目前央行的公开市场操作已经开始松动，这是一个重要的货币信号。”而松动的原因就是持续紧缩对于资金面影响太大。

今年以来，央行每月上调一次存款准备金率，几乎是雷打不动，目前商业银行的存款准备金率达到21%的历史高位，回收资金约1.4万亿元，银行资金面持续吃紧，对银行流动性的影响越来越大，引发资金价格一路攀升。

5月26日，全国银行间同业拆借中心的数据显示，上海银行间同业拆放利率Shibor各期限品种继续全线走高，其中隔夜和1周利率均上涨超过50个基点，2周和1个月利率均上涨超过20个基点。

分析师称，当前Shibor各期限利率全线超过一年期存款利率；甚至除3个月和6个月利率以外，各期限利率均已超过3年定期存款利率4.75%的水平。

其中，短期利率的升幅更为惊人，隔夜利率已高达4.9992%，创近4个月以来的新高；而1周、2周和1个月利率超过了5%，均创下近3个月以来的新高，同时也超过了当前5年定存利率5.25%的水平。

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