专家预测：本轮通胀拐点有望确立

　　2011年10月“第一财经首席经济学家调研”显示，来自国内外24家金融机构的首席经济学家认为，本轮通胀拐点有望确立，10月CPI预测均值为5.5%。上一次CPI在6%内是今年5月，数值为5.5%。在通胀走低的同时，10月投资、消费将继续小幅放缓，而贸易顺差则大幅反弹，预测均值为238.9亿美元，较9月官方公布的145亿美元增长六成有余。

　　2011年11月份的“第一财经信心指数”预测均值为50.4，低于10月50.7的预测水平。

　1 信心指数：预测均值50.4

　　调研数据显示，11月份的“第一财经首席经济学家信心指数”预测均值为50.4，中位数为50.5，最大值为兴业银行给出的51.8，最小值为国泰君安所给的48.

　　中国物流与采购联合会11月1日公布的数据显示，10月PMI采购经理人指数比上月回落0.8个百分点，降至50.4%。

　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光认为，10月PMI仅略高于扩张和萎缩中间线，下滑幅度超出预期，显示了在表内外信贷同时收紧的环境下，实体经济下滑的速度已经明显加快。招商证券首席经济学家丁安华预计，受持续紧缩政策和流动性控制影响，经济增速将会进一步放缓，预计第四季度经济同比增长8.8%左右，而部分行业库存出现阶段性回升后将再次进入去库存阶段。

　　不过，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，中国不会出现部分人所担忧的经济硬着陆，今年第四季度增长仍有望保持在8.5%~9%的水平。

　　而交通银行首席经济学家连平预计，年内中国经济将实现“软着陆”，随着第四季度物价涨幅回落和政策紧缩力度减轻，经济增速将企稳，预计2011年第四季度经济增速为9%左右，全年经济增长将在9.3%左右。

　　在外部环境不确定性增大、政策总体偏紧和结构调整的大背景下，中国银行首席经济学家曹远征预计，2012年全年GDP增长8.5%~9%之间。

　　2 CPI:预测均值5.5%　回落明显

　　调研结果显示，10月CPI同比增速预测均值为5.5%，中位数为5.4%，均明显小于官方公布的9月数值6.1%。其中，最大值为花旗集团给出的5.7%，最小值为汇丰银行等5家机构所给的5.3%。

　　沈建光指出，10月PMI购进价格指数为46.2%，较9月回落10.4个百分点，这是购进价格指数自2009年4月份以来，首次回落到50%以内，反映出通胀压力明显缓解。

　　连平进一步分析称，CPI同比已经连续三个月出现回落，表明前期物价调控政策已经在逐步起效，“考虑到前期对CPI推升作用明显的部分食品价格涨幅开始回落，物价快速上涨的压力已经有所减轻；而国际大宗商品价格回调，也有助于减轻我国输入性通货膨胀的压力；加上年内未来两个月翘尾因素将逐步降低归零，因此预计第四季度物价涨幅将呈现进一步下降的趋势”。

　　不过，连平预计年内物价回落幅度可能有限，12月CPI同比可能仍居4%左右，预计全年CPI同比的平均涨幅在5.5%左右。

　　丁安华也认为，未来6个月内，在需求进一步收缩的背景下，CPI将进一步呈现震荡向下的走势，但因翘尾因素，明年第一季度通胀水平依然不低，因此政策全面大幅放松的条件尚不具备。

　　国家发改委副主任彭森10月底在“第九届中国改革论坛”上表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月消费价格指数CPI可以控制在5.0%以下。

　　随着CPI同比明显下降，10月PPI增速也将放缓。调研数据显示，10月PPI同比增速预测均值为5.8%，中位数为5.7%，均较官方公布的9月数值6.5%大幅回落。其中，银河证券给出了最大值6.7%，高盛给出了最小值5.2%。

　　连平认为，第四季度GDP增速将企稳于9%左右，国内对上游生产资料的需求不会太高，而国际大宗商品价格出现大幅反弹的可能性较小，预计PPI仍将维持逐步回落的态势，维持年内6.5%的判断。

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