CPI渐入稳定新通道，预计全年涨幅在3.4%以下

今年影响价格涨幅回落的因素将是主导价格变化的主要方面，CPI回落将是基本的变化态势。预计全年CPI涨幅将控制在3.4%以下，全年经济增长在8.5%左右

　　今年前四个月，居民消费价格同比累计上涨3.7%，涨幅比去年同期下降1.4个百分点，比去年12月下降0.4个百分点，延续了去年7月份以来CPI同比涨幅回落的走势。在前四个月上涨的3.7个百分点中，去年翘尾因素的影响为2.2个百分点，新涨价因素影响1.5个百分点。具体来看，前四个月居民消费价格呈现如下特点：

　　其一，食品价格仍是影响居民消费价格上涨的主要因素，但对价格总水平的拉动作用有所减小；其二，工业消费品价格仍然呈现全面上涨态势，且多数品种涨幅高于去年同期，主要是去年上游的生产资料价格和劳动力成本大幅度上涨的滞后影响；其三，居住价格涨幅有所减小。受持续的房地产市场调控政策影响，今年居住价格涨幅明显回落；其四，城乡居民消费价格同步上涨，而去年同期城市涨幅比农村涨幅低0.6个百分点。

　　总体而言，2012年前四个月，居民消费价格同比涨幅继续呈现高位回落的运行态势，但回落的速度较慢。短期内价格涨幅回落的态势不会改变，上半年仍将在下降的通道内运行，通胀压力会持续减小。三季度居民消费价格涨幅将会企稳，四季度将有所反弹，但反弹的幅度有限。

　　从正常的发展趋势来看，如果不发生特大的意外情况，今年价格上涨的压力将明显减小。预计全年CPI涨幅将控制在3.4%以下，可能的涨幅将在3.0%~3.5%之间。在此基础上，预计二季度经济增长仍将保持低水平平稳状态，三四季度会有所反弹，但全年经济增长低于上年将是确定的，预计在8.5%左右。

　　不过，也要清醒认识到，目前国内经济形势十分复杂，一方面经济发展不协调、不可持续的深层次问题和矛盾仍然很突出，企业生产经营困难加大，经济运行的不稳定性上升，经济下行的压力增大；另一方面，传统的经济发展模式和生产方式，投入产出比高、资源浪费大的不合理生产格局仍在，环境保护的压力加大，以及民生改善的强烈迫切要求也使价格上涨的压力长期客观存在。

　　五因素主导价格回落

　　当前经济运行的特点是经济下行压力与价格上涨压力并存，影响价格变化的各种因素相当复杂，且不确定性增多。其中，影响价格涨幅回落的因素表现在五方面：

　　其一，国际、国内经济增长速度处于下降通道，价格上涨压力明显减弱。

　　从国际来看，欧洲各国短期内难以走出困境，经济仍处于下滑过程中；美国经济短期之内甚至未来两三年快速增长的前景并不是非常好，就业问题、财政赤字问题、投资和消费增长缓慢等问题将会较长时间困扰美国经济；日本经济目前仍未能从大地震的阴影中走出来；新兴国家和经济体以及发展中国家增长速度普遍放慢。

　　从国内来看，1~4月份，我国工业增加值同比累计增长11.0%，其中4月份仅增长9.3%，增速仅高于2009年同期，且增速减缓仍在持续。从需求来看，今年以来消费需求呈现增速减缓的态势，1~4月份社会消费品零售额增长14.7%实际增长10.7%，增速比上年同期减慢1.8个百分点；固定资产投资同比增速为20.2%，增速比上年同期减缓5.2个百分点，为十年来最低；外贸出口增长6.9%，增速比上年同期减缓20.5个百分点，今年外需所面临问题更加严重。

　　从发展来看，短期内经济增长并不乐观：1~4月份发电量同比仅增长5.0%，增幅比1~3月份低2.1个百分点，其中4月份发电量仅增长0.7%。用电量在很大程度上反映了经济增长情况。当前出口、投资等工业增长的主要拉动因素都动力不足，与去年末相比，情况并未出现明显好转，说明当前中国经济仍然处于下行通道，短期内工业生产不太可能出现大幅反弹，且未来走势很大程度上将取决于政策力度。

　　其二，价格大幅度上涨的货币基础已经不复存在，通胀预期有所减弱。2011年以来累积的紧缩政策效应逐步显现。而今年以来，尽管央行两次下调存贷款基准利率，但货币供应量增长继续回落。货币供应增长速度的放慢，将会减轻价格上涨的压力，也会减轻社会通货膨胀预期。另外，M1与M2较大程度的剪刀差继续扩大，说明存款定期化现象明显，经济活力不足。4月份人民币贷款增加6818亿元，同比少增612亿元，创今年以来最低水平。这样的货币环境，起不到对价格上涨的强力拉动作用，对价格上涨的压力明显小于去年同期。

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