中国有色金属产业月度景气指数监测模型结果显示，2026年6月份，中国有色金属产业景气指数为46.1，较上月上升4.1个百分点；先行指数89.4，较上月上升6.9个百分点；一致指数为85.5，较上月上升4.5个百分点。
产业景气指数保持上升
6月份，中国有色金属产业景气指数为46.1，较上月上升4.1个百分点，从总体来看，本月景气指数保持上升趋势，处在“正常”区间中部。
在构成有色金属产业景气指数的各项指标中，LMEX指数、M2指数、商品房销售面积指数、家电产量指数、有色金属固定资产月投资额指数、有色金属出口额指数、十种有色金属产量指数、发电量指数、营业收入指数等9项指标位于“正常”区间；仅汽车产量指数1项指标位于“偏冷”区间；有色金属进口额指数和利润总额指数等2项指标位于“偏热”区间。
先行合成指数保持上升
6月份，先行指数89.4，较上月上升6.9个百分点。经季节调整后，环比出现上升的指标有6项，分别是LMEX指数、M2指数、汽车产量指数、商品房销售面积指数、家电组合指数和有色金属进口额指数，升幅分别是5.8%、0.5%、0.7%、2.9%、2.7%和3.5%；同比出现上升的指标6项，分别是LMEX指数、M2指数、商品房销售面积指数、家电组合指数、有色金属固定资产月投资额指数和有色金属进口额指数，升幅分别是27.3%、8.4%、14.7%、1.6%、4.6%和9.4%。
国内有色金属行业整体呈现“生产增长、
投资分化、价格震荡、贸易分化、效益增长”的特点
国际方面，6月份，全球经济仍受中东地缘冲突扰动，能源价格高位震荡，低增长、高通胀格局延续，滞胀风险未见明显缓解。联合国《2026年中世界经济形势与展望》将全球通胀预期从年初的3.1%大幅上修至3.9%，IMF（国际货币基金组织）更预警2026年全球通胀率将达4.4%。大宗商品成本持续压制各国复苏空间。
分区域看，美国经济韧性延续，6月份，该国就业小幅走弱，但核心PCE通胀持续高于目标，美联储全年维持高利率不变，年内降息预期基本落空。欧元区内需持续疲软，服务业PMI持续位于荣枯线下方，欧洲央行6月份被动加息25个基点，全年通胀预期为3.0%，全年增速预期仅为0.8%，陷入控通胀与稳增长两难。日本受输入型通胀冲击，6月份小幅加息对冲日元贬值压力；印度依旧保持高增长，全年增速预期6.4%，是全球主要经济体增长的核心支撑。从整体来看，地缘风险压缩各国货币政策操作空间，全球经济分化加剧。
国内方面，6月份，国内经济景气边际修复，供需同步回暖，结构性分化特征依旧突出。PMI数据显示，制造业PMI回升至50.3%、环比提升0.3个百分点，重回扩张区间；生产指数51.4%、新订单指数51.2%同步改善，新出口订单站上荣枯线，外需形成补充；非制造业PMI为50.2%，小幅上行；服务业保持温和扩张，但小型企业PMI为48.2%，持续收缩，中小企业经营压力仍存；物价端走势平稳，上游原油价格阶段性回落，PPI上行幅度放缓，CPI同比稳定在1.2%温和区间，猪肉、鲜菜价格平稳运行，无通缩或通胀压力；高技术、装备制造业持续领跑，新旧动能转换持续推进，但内需不足仍是核心矛盾。总体而言，6月份，国内经济修复动能小幅增强，PMI、物价数据释放积极信号，后续仍需财政、货币协同发力，持续提振居民消费与实体投资，对冲外部需求波动带来的压力。
产业方面，今年以来，受国内工业活动扩张与“两新”“两重”政策驱动，6月份，有色金属工业生产总体稳定增长，全行业固定资产投资保持增长。其中，有色金属矿采选业投资增长较快；铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材进口同比均下降，未锻轧铝及铝材出口延续增长态势；有色金属市场呈现分化格局，其中，锡、铜、碳酸锂价格涨势显著，工业硅承压运行，贵金属高位震荡；规模以上有色金属工业效益持续增长。关键矿产废旧原料进口及精矿加工费走低等问题亟待解决。
生产方面，十种常用有色金属产量稳步增长，但工业增加值增速偏弱，国家统计局最新数据显示，5月份，有色金属行业规模以上工业增加值同比回落3.4%，仅矿采选环节维持3.4%的正增长，冶炼加工环节下滑4.5%。产量层面，6月份，十种常用有色金属产量698.0万吨、同比增长2.2%。其中，精炼铜产量126.4万吨、同比增长2.2%，原铝产量389.0万吨、同比增长1.7%，6种矿山金属含量合计239.1万吨、同比下降7%，铜、铅、锌原矿产量同步走低，镍、锡、锑小幅增产，国内原生矿产供给收缩问题突出。
固定资产投资呈现结构性分化，采选投资高速扩容、冶炼加工投资收缩。1—5月，有色工业固定资产投资同比增长3.0%，增速较前4个月回落2.5个百分点，但高于全国工业投资平均增幅2.9个百分点。细分领域差异显著，矿采选行业投资同比增长32.6%，企业加大上游资源布局；冶炼和压延加工投资同比下降2.3%，下游产能扩张意愿偏弱，反映行业对下游盈利预期偏谨慎。
进出口贸易总额大幅走高，但铜相关产品进口走弱，铝材产品出口保持韧性。1—5月，有色金属行业进出口总额2722.7亿美元、同比大涨66.4%，进口额2304.4亿美元、增幅77.9%，出口额418.3亿美元、增幅22.6%。分项来看，铜矿砂、未锻轧铜及铜材进口持续下滑，1—5月，铜矿砂进口1227.5万吨、同比下降1%，5月份当月降幅扩大至17.3%；未锻轧铜及铜材累计进口201.3万吨，同比下降7%。与之相反，未锻轧铝及铝材出口延续增长，1—5月，累计出口268.7万吨、同比增长9.6%，5月份当月出口63.4万吨、增速达12.7%，铝制品海外需求形成稳定支撑。
市场价格走势分化显著，新能源金属、主流工业金属领涨，贵金属行情两极分化，仅铅、工业硅承压走弱。6月份，全球能源转型带动铜、铝、锡价格大幅上行，LME锡均价同比增长54.9%，LME铜、铝涨幅分别达38.9%和31.3%；铅为唯一下跌的传统工业金属，LME均价微跌0.4%。贵金属领域的白银涨幅远超黄金，伦敦白银均价同比暴涨154.4%，兼具光伏工业需求与避险属性推升价格弹性。新能源金属行情火热，国内碳酸锂期货均价同比飙升141.6%，现货涨幅超155%，动力电池、储能需求拉动价格持续走高；与之对比，工业硅期货均价同比下降7.8%，行业结构性过剩压制价格表现。
行业盈利数据大幅改善，但增长可持续性不足，深层矛盾逐步暴露。1—5月，全国12324家规模以上有色金属企业营收47687亿元、同比增长22.5%，利润总额3534.2亿元、同比增长110.5%。分环节看，冶炼企业利润增长122.1%，表现最优；矿山、加工企业利润分别增长93.9%、95.1%。值得注意的是，本轮利润增长主要依靠地缘冲突、海外资源限制带来的大宗商品涨价红利，内生增长基础薄弱。但长期制约行业发展的问题持续存在，国内环保约束收紧导致原生矿产减产，再生资源进口政策未见松动，资源供给缺口持续扩大；铜铅锌加工费跌至负值，行业内卷加剧，再生企业开工不足；上游资源对外依赖度高、境外长协采购机制受损，行业长期增长动能不足；深加工环节竞争激烈，企业利润空间狭窄，研发创新投入不足，行业高质量发展承压。
综合来看，目前，有色金属行业依靠外部价格红利实现量利双增，但供给约束、产业“内卷”、创新不足等结构性难题尚未化解，后续需完善再生资源进口政策、优化上下游利润分配机制、加大深加工技术研发，缓解资源瓶颈，推动行业平稳可持续发展。(张念 执笔)
附注：
1.有色金属产业先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。
2.有色金属产业一致合成指数（简称“一致指数”）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。
3.有色金属产业滞后合成指数（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。
4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。
转自：中国有色金属报
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