成本端支撑有望企稳 PTA将震荡调整运行

　　国内水果和能化品冰火两重天。5月23日，在红枣期货主力1912合约大涨2.22%之际，PTA主力1909合约大跌3.42%，盘中最低下探至5352元/吨，在PTA主力连续合约中，创一年多新低，但低位持仓量却呈现增加态势，突破170万手。分析人士认为，上游PX装置的减产预期将使PTA的成本端支撑有望企稳，预计近期PTA将震荡调整运行。

　　低位持仓增加

　　5月23日，PTA期货主力1909合约下跌190元/吨，收报5364元/吨。持仓量却增加了3.72万手至170.75万手，创2017年9月中旬以来新高，显示低位有多头介入。

　　从基本面来看，中信建投期货数据显示，近期国内PTA装置暂无新的检修安排，国内PTA装置综合开工率近期稳定在83.7%；下游聚酯企业生产维持稳定，聚酯工厂开工负荷为87.57%，江浙织机综合开工率为76%，聚酯市场产销较前一日稍有回暖，涤纶长丝产销率为90%，短纤产销率为40%-120%，聚酯切片产销率为20%-80%。

　　中信建投期货分析师李彦杰指出，近期国内没有新的PTA装置检修安排，而前期检修的宁波台化装置已重启，四川晟达新投产装置氧化单元已出料，后期PTA供给将进一步增加；近几日下游聚酯工厂开工基本维持稳定，但由于进入5月后下游聚酯企业检修安排增多，聚酯工厂以及江浙织机开工较前期均有下降，同时聚酯市场产销整体表现仍旧平淡，终端市场需求暂无起色。

　　仍具做多价值

　　美国能源信息署(EIA)数据显示，5月17日当周，EIA原油库存增至2017年7月以来最高水平。中西部原油库存增至2017年11月份以来新高。库欣原油库存创2017年12月份以来新高。墨西哥湾沿岸原油库存创2017年7月份以来新高。中西部汽油库存降至2014年以来同期新低。

　　华泰期货分析师潘翔认为，EIA预存增幅超预期，美国原油库存在5月份之后反季节性累库，绝对水平已经超过5年均值水平。近期EIA库存反常的原因主要在于产量持续增加+炼厂开工不及预期、加工量增长缓慢、且近期出口量也开始下降，美国自身的原油平衡表有所恶化。此外，成品油库存也出现增加，让市场担忧终端消费是否也受到拖累，炼厂加工量增长不及预期是拖累美国基本面的主要因素。

　　李彦杰认为，虽然下游聚酯企业停产检修增多、终端市场需求持续疲弱使得PTA缺乏足够的利多因素，然而上游PX装置的减产预期将使PTA的成本端支撑有望企稳，预计近期PTA将震荡调整运行。

　　信达期货研报指出，在下游拖累导致价格下跌的风险释放完毕后，PTA仍具有做多价值，低库存和深贴水是做多安全边际。短期而言，PTA和下游利润分配的矛盾仍未完全解决，现货端面临继续回调压力。

　　转自：中国化工网

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