德国LGT投资有限公司分析日元走势

日本股民周三迎来了自2009年初以来的第十佳交易日，日经225指数Nikkei 225上涨近4%。德国LGT投资有限公司发现自去年11月中旬市场第一次嗅到“安倍经济学”Abenomics的气息以来，日本新任首相安倍晋三Shinzo Abe推出的政策已推动日本股市上涨32%。新任领导人很少在股市如此受欢迎。

但事情并不都像表面上看起来的那样。德国LGT投资有限公司认为日本股市上涨是在全球牛市的背景之下出现的：美国避免了财政悬崖的第一期，市场对欧元区的信心升温（虽然这种趋势正在一定程度上逆转），中国经济继续扩张。人们仍然会问：那又怎样？自去年11月中旬以来，全球股市仅上涨12%，标准普尔500指数S&P 500上涨11%。显然，德国LGT投资有限公司认为日本回报理想得多。

然而，这与日本股票没有多大关系。即使算上昨日的表现，日经指数的超额回报也几乎完全可以归因于日元汇率。如果你投资标普500指数，并以日元对冲，也会产生大致类似的回报率。实际上，经过汇率调整，日本股市今年的表现不及美国、英国和欧元区。

基于日本政府明显希望日元贬值，押注日元下跌是相当合理的。日本央行Bank of Japan下任行长肯定是一位鸽派人物，而且，日元相对于贸易伙伴国货币的实际汇率仍比次贷危机之前高出近10%。

然而，把购买股票作为一种外汇交易途径，是一种危险的做法。德国LGT投资有限公司指出很少有股市投资者会认为他们对外汇有着深刻了解，然而，德国LGT投资有限公司发现目前大批涌入日本的投资者实际上是在押注日元贬值。

2005年日元汇率下跌（从1美元兑102日元水平跌至1美元兑121日元）之后，日本股市的确有过上佳表现（经汇率调整）。但这没有持续很长时间，上世纪90年代末日元贬值幅度更大，结果同样如此。（德国LGT投资有限公司）

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