高科技医药产业受PE热捧 本土资金更占优势

　　在私募界近期的交流中，医药板块悄然崛起，已成为近期的热点。一些拥有高科技含量的制剂产品和特色原料药生产企业，成为私募基金经理眼中的优质资源。

　　 在优质资源已略显稀少的氛围下，资金进入医药产业的动作更加迅猛，并且都有很强的目的性。

　　 投资组合必备，私募风投加速布局

　　在谈到中国目前的环境时，贝祥投资集团总裁、创始合伙人贝祥表示，现在是民营企业在中国最好的时期。他指出，“有很多国际的生意人，希望来中国，支持中国的中小企业，中小型民营企业在中国发展比在其他国家好得多。”对于投资领域，贝祥表示，医疗、教育和消费领域，在中国有最好的投资机会。

　　在构建了医药行业专业队伍并成功募集医药行业基金后，昆吾九鼎投资管理有限公司（下称“九鼎投资”）沿袭其高效、专业、独立的一贯风格，近期在医药行业频频出手。继3月底通过旗下基金向海口奇力制药股份有限公司注资3400万元后不久，4月初，九鼎投资在医药行业再次出手，向山西普德药业有限公司（下称“普德药业”）注资11,000万元，目前所有资金均已到账。普德药业和九鼎投资在经过9个多月的漫长“恋爱”后，终于成功“牵手”。

　　“我们对普德药业的接触和调研，早在2009年6月就开始，之后是持续的调研、谈判，甚至提前充当股东提供增值服务的过程，期间经历了很多讨论，最后终成正果。”九鼎投资合伙人禹勃告诉记者。

　　“其实我们不怎么缺钱，但是九鼎投资对医药行业的理解深刻，以及对医药企业提供的增值服务系统，使得最终合作成功。”山西普德药业的董事长胡成伟如是表示。在双方首次会谈后，普德药业留给九鼎团队一份“作业”——对2个医药项目的投资价值给出专业意见。九鼎投资一周之后的专业回复，敲开了普德药业引进战略投资者的大门，并正式开启了双方的合作进程。

　　美国领航基金投资咨询及管理合伙人赵迎曾指出，私募在医药领域频频出手，布局已经开始。

　　最近的投资案例，还包括重庆德同基金投资1000万美元于重庆博腾精细化工股份有限公司，摩根大通旗下的私募股权投资公司One Equity Partners以6960万美元入股广州康采恩医药，软银中国创业投资入股苏州纳通生物纳米技术有限公司，NEA携百奥维达重组耐司康药业，风险投资机构四维安宏斥资700万美元首轮注资安徽安庆制药公司，等等。医疗医药产业已然成为大多数风投和私募基金投资组合中不可或缺的一部分。

　　随着国家对新兴产业战略定位的确立，创投和私募股权投资机构在该领域的投资正风生水起。清科研究中心4月11日公布的数据显示，2009年创投及私募股权投资机构在信息产业、新能源产业、新材料产业、医药/保健品、生物工程等战略性新兴产业的投资案例数量达307个，投资金额18.8亿美元。

　　从各季节的投资进度来看，创投及私募全投资机构在战略性新兴产业领域的布局正在加速，尤其是在去年第三季度的3次战略性新兴产业发展座谈会后，第四季度即发生了105起战略性新兴产业投资，涉及金额6.99亿美元，占全年总投资案例34.2%和投资总额的37.2%，投资案例较第三季度增加21起，投资额增长了85.6%。

　　本土资金偏好，考验更在“服药”后

　　由于投资偏好不同，且受退出机制影响，中外投资机构在战略性新兴产业的投资布局特征有所不同。总体来看，2009年本土创投及私募股权投资机构投资企业在战略性新兴产业中的投资数量及金额均超过外资创投及私募股权投资机构，其中本土创投及私募股权投资案例达185个，占总体比重的60.3%；投资金额9.63亿美元，占总体比重的51.3%。

　　在具体的战略性新兴产业布局上，本土和外资创投及私募股权投资机构投资也呈现出不同的特征。据相关报告显示，外资创投及私募股权投资机构在互联网领域投资圈地比重更大，而对于物联网、新能源、环保、医药生物产业，本土创投及私募股权投资机构无论在投资企业个数还是金额上均占明显优势。

　　当然，对于“喜药”的国内私募基金来说，现在的出手阔绰也是前期精心调研的成果。对于专业而谨慎的投资双方而言，握手只是合作的起步，之后数月甚至数年的调研、谈判和各项增值服务的落实过程也很重要。“这是对双方的专业能力和合作精神的考验。”禹勃告诉记者，“也正因为持久而深入的调研和谈判，彼此的认识也不断深入，而这是深入合作的基础。”

　　然而，注资还只是开始，后面的工作才更考验资方的管理水平，资本想把“药”做好也有不小的难度。禹勃在展望未来时也表示，随着九鼎投资医药专业团队的人员机构的进一步完善，九鼎投资将为普德药业在资本运作、产业竞争等多个方面提供支持。而普德药业也需要在延续过往竞争优势的基础上，在产业链的衍生、产品品种的完善、生产规模的扩大等方面走上更坚实的道路。

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