天坛生物 疫苗步入稳定增长轨道

　　天坛生物公布2010年三季报,1-9月归属于上市公司净利为1.84亿,同比上涨45%,实现每股收益0.36元,7-9月归属于上市公司净利为0.54亿,同比上涨234.46%,实现每股收益0.1元;符合市场预期。

　　投资要点:

　　业绩增长恢复:1-9月营业收入同比增长12.8%,营业利润同比增长14.1%,归属于母公司净利同比增长45%;7-9月,营业收入同比增长42.2%,营业利润同比增长158%,归属于母公司净利同比增长234%。

　　疫苗生产步入正常轨道,保持稳定增长:麻腮风系列疫苗批签发数据已超过去年全年,公司减少麻疹单价苗生产,增加麻风二联和麻腮风三联疫苗的生产,二联、三联苗价格和利润均高与单价苗,该举措促进收入大幅增长;乙肝批签发3-10月,每月均维持在300-500万份的高位,预计全年销售可实现快速增长;水痘疫苗、乙脑、无细胞百白破、脊髓灰质炎、流感裂解疫苗均保持稳定增长。

　　09年公司因麻腮风系列生产线染菌而影响将近一年的销售,我们认为公司未来将接受过去的教训,加强生产管理和内部控制,避免类似悲剧的发生,同时可以提高生产效率,对公司的业绩产生积极的作用。

　　预计公司将继续新建浆站,拓展浆源,公司在血液制品行业的优势将继续扩大:公司收购成都蓉生后,共有15个浆站,08年受地震影响,09年部分浆站改造,采浆能力未全部发挥,预计未来采浆能力将逐步回升;公司有在四川新建5个浆站的许可,我们预计11年公司将继续新建2个浆站,公司血液制品方面的优势将逐步凸显。

　　公司β干扰素预计11年将获得新药证书,有望开始生产销售,未来公司可能在生物医药方面有进一步发展。

　　疫苗产品稳定增长,血液制品快速增长,未来有望发展生物医药类产品,我们长期看好公司的投资价值。我们预计公司10、11、12年EPS分别为0.51、0.56、0.63元,维持推荐评级。

　　风险提示:集团整合尚未明确,有不确定性。

来源：药品资讯网信息中心

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读