维生素板块：环保成本和垄断优势助行情延续

昨日A股市场出现了振荡企稳回升的走势。其中，化学原料药的维生素板块反复活跃，比如说鑫富药业、兄弟科技等个股冲击涨停板，广济药业等个股紧随其后。如何看待维生素板块如此活跃的走势呢？

小维生素率先启动

目前维生素板块主要有两类，一是类似于大宗原料药的维生素C的华北制药、东北制药等品种。二是类似于小维生素系列的维生素K3的兄弟科技、维生素B2的广济药业、维生素B5的鑫富药业、大宗原料药的维生素A以及维生素E的新和成等。其中大宗原料药虽然拥有一定的垄断特征，但市场集中度不如小维生素，比如说目前维生素C主要有华北制药、东北制药等所谓的四大家族，而维生素B2主要是广济药业，维生素B5主要是鑫富药业，他们的产能占到全球市场份额的30%以上。

正由于此，小维生素的生产企业的产品价格主导权较为突出。因此，一旦供求关系趋于平衡之际，下游需求的略微变化，均可能会引发整个小维生素价格的大幅波动。就如同在2007年，维生素B2从100元/公斤迅速飙升至850元/公斤。后由于竞争对手的扩产，产品价格又如坐山车一样回落。不过，在近期，小维生素系列的产品价格提升基础已有牢靠，一是国际巨头，DSM等公司已经开始维生素A、维生素E的价格，从而为国内的维生素A、维生素E的生产企业提价提供了乐观的氛围。二是环保成本的提升，将驱动着维生素价格易涨难跌。

正是基于此，近期维生素价格持续飙升，尤其是小维生素系列，比如说维生素H，四周前的单价是70元/千克，目前已经到了150元/千克了。维生素A价格也有所上升，从年初的128元/公斤上升到目前的145元/公斤。受此影响，小维生素板块充满活跃激情，明显领涨于维生素品种。

两大动力助行情延续

维生素板块能否持续活跃呢？这其实与维生素产品价格会否持续上涨的问题有着极大的逻辑关系。

而就目前来看，不仅仅是小维生素价格，而且还包括大宗的维生素C等产品价格也有涨升趋势。这主要是基于两点：一是环保成本的提升。前些年，由于我国环保成本较为低企，故吸引着全球维生素等为代表的化学原料药的龙头企业纷纷向我国转移产能。但随着经济的发展，我国对环保的重视程度提升，因此，维生素生产企业面临着极大的环保压力。由此可见，表面看来，维生素系列产品价格的上涨是通胀的表现，但实质上却是环保成本提升的推动。而环保具有长期性，也就意味着这些产品的上涨趋势是长期的，由此可见，维生素与当前猪肉等农产品价格的上涨存在着较大的区别。

二是垄断优势的形成。由于我国生产企业在近年来利用当时环保成本、人力成本低等因素而迅速崛起，目前我国维生素的部分产品已占据了全球绝对垄断地位，部分小产品往往由一、二家形成垄断，比如说维生素B2、维生素B5、维生素K3等。而大产品，比如说维生素C也就三、四家，其中维生素C形成了东北制药、华北制药、华源制药、鲁抗制药的四大家族垄断的格局，因此，有望形成产品价格联盟，推动着全球化学原料药相关产品价格上涨。而且，随着经济思路的提升，我国相关企业也不愿意向全球提供廉价产品，比如说维生素C就开始限产提价。

我国也加大了对维生素行业的进入门槛。国家发改委公布了《产业结构调整指导目录2011年本》，自2011年6月1日起施行。对于维生素原料药的相关规定如下：限制新建、扩建维生素C、维生素B1、维生素B2、维生素B12、维生素E原料生产装置，这就意味着相关龙头企业的垄断优势将进一步显现。因此，这也提振了各路资金对维生素的关注激情。

建议投资者在目前先关注小维生素系烈品种，包括广济药业、兄弟科技、鑫富药业、新和成、浙江医药等。而对东北制药等维生素C系列，也可适量关注，因为随着产能的限制，维生素C价格也有望渐次走高，可跟踪。

来源：第一理财网

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