大家电延续高增长小家电喜忧参半 一季度家电行业表现稳健

　　一季度家电行业基本面表现稳健，上市公司总体延续业绩高增长态势。从细分领域看，受益于消费升级，大家电企业依旧表现强劲。其中，厨电业绩增速最快。而小家电企业分化较为明显，出口型小家电显著复苏。

　　业内人士指出，一季度家电行业整体营收延续高增长态势，主要受益于空调产业底部反转、前期房地产市场销售良好，外加原材料价格回落三大因素。二季度受房地产新政影响，家电行业整体或将回归相对平稳的增速，部分子行业尤其是龙头企业的高景气度仍将延续。

　　预收账款大增35.98%

　　统计数据显示，家电板块58家上市公司一季度共实现营收2366.72亿元，同比增长30.23%；实现归属上市公司股东净利润143.46亿元，同比增长13.42%；整体预收账款同比增长35.98%至399.71亿元。一季度家电行业业绩表现好于预期。

　　从细分领域看，厨电行业领跑，盈利同比继续提升；白电的增速有所回落，但仍保持较快的增长；而黑电则因成本大幅上涨、利润率下滑有所承压。

　　龙头企业利润仍维持较高水平。白电行业，格力电器一季度营收同比增长20.46%至296.82亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长27.05%至40.15亿元；黑电行业，TCL集团一季度实现营收253.70亿元，同比增长8.42%，净利润为4.48亿元，同比增长71.86%。此外，厨电行业中的老板电器和小家电中的苏泊尔净利增幅分别为54.28%和33%。

　　预收账款方面，一季度末家电行业整体预收账款同比大增35.98%至399.71亿元。从子行业情况看，表现最好的是厨电和白电行业，一季度末预收账款同比分别增长53.79%和37.64%，显示出这两个子行业后续需求较强；相比之下，黑电和小家电的季末预收账款同比增速相对较弱，分别为30.26%和1.57%。

　　小家电行业分化明显

　　小家电行业则是喜忧参半。油烟机两家龙头企业老板和华帝的业绩增幅均较为可观，一季度净利增速分别为54.28%和60.88%；而万家乐和惠而浦的净利润均有下滑。不过，出口型小家电企业复苏趋势明显。

　　中金公司认为，大家电出口首先复苏，小家电出口也明显改善。新宝股份、苏泊尔、美的集团、莱克电气出口增长速度向好，今年一季度这些企业普遍实现增收增利。

　　据中怡康数据，一季度家电市场销售总规模是3809.78亿元。其中，空气净化器累计销售60.10亿元，同比增长47%；空调零售额累计销售333.77亿元，同比增长35.73%；洗衣机156.46亿元，同比增长6.21%；彩电零售额累计销售376亿元，同比下降12.48%。市场销量的整体表现好于预期。

　　值得注意的是，一季度厨电行业业绩同比增速最高。据数据，厨电和小家电的净利增速分别为37.35%和31.93%，而白电、黑电的净利率分别下滑1.9个、0.5个百分点。奥维云网分析指出，一季度厨电市场整体零售规模为136亿元，同比增长12.8%；零售量规模为1413万台，同比增长0.9%。电商持续高速增长，带动厨电行业整体销售规模提升。

　　“厨电领域的产业结构升级趋势明显，一季度线下高端塔型产品的零售额较去年同期上涨4.5%；大吸力产品的零售额同比增长12.2%。”奥维云网厨电行业分析师告诉中国证券报记者，“在消费升级、高端大牌渠道下沉、成本上涨等因素的综合影响下，预计低端杂牌将大量被洗出局，主流品牌集中度将进一步提升，产品结构将向性能更强、功能更丰富的方向发展。”

　　厨电、白电、小家电类上市公司对上半年业绩做出相对积极的预测。厨电领域的华帝股份表示，“高端智能厨电”品牌效应日益凸显，渠道进一步下沉与拓展，新上市产品高端化、智能化符合用户需求。公司进一步降本增效，毛利率及净利率进一步提升，预计2017年1-6月，归属于上市公司股东的净利润上限增长60%至2.47亿元。小家电行业的苏泊尔表示，在炊具及小家电行业回暖的背景下，公司保持整体规模稳定增长，预计1-6月归属于上市公司股东的净利润同比增长30%至6.12亿元。

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