旱情严重沪胶走强有色金属表现抗跌

希腊债务危机依然没有解决，使得本周的汇率市场波动较大，美元指数突破81，给大宗商品市场带来一定压力，多数品种期价一度出现回落，但来自消费层面的利多消息不断出现，各品种下跌空间受限，整体仍维持了强势震荡格局。

工业品方面，本周表现最强的是沪胶。一方面，云南旱情日益严重，专家预计旱情将持续至4月中旬才能有所缓解，而干旱的影响区域在不断扩大，甚至东南亚部分地区也出现了不同的干旱，预计将对今年天胶产量产生影响。从目前的情况来看，云南天胶预计减产几乎已成定局，只是最终减产的数量有待观察。另一方面，天胶显性社会库存近期出现明显下降，主要体现在上期所的注册仓单持续减少，由前期的十几万吨减少到不足5万吨，虽然有去年陈胶到期注销仓单的因素存在，但因今年新胶上市数量存在较大不确定性因素，后市市场面临的抛售压力有一定程度的减轻。加上消费领域虽然不一定能够保持去年的增速，但总量依然较大，以及国际原油价格在80美元上方依然坚挺，二季度又是原油传统容易上涨的季节，预计后市沪胶仍将面临利多因素多于利空因素的局面，震荡区间很可能上移。

有色金属期货表现同样抗跌，尽管美元指数的走高对金属压力较大，国内外有色金属期货一度跟随出现下跌，但来自消费领域的利好消息不断，除了自去年底以来LME铜注销仓单数量持续稳定在每日2万-3万吨，显示欧美因企业库存偏低故补库需求不断出现外，近期更有消息说，上海市场的铜现货库存虽然总数依然庞大，但因消费回升，现货铜出库的数量亦不断增加，甚至开始逐渐和入库数量持平，很大程度上抵消了因美元指数上涨带来的负面因素。

但铝和锌的压力相对较大，尤其是期铝市场，因铝价持稳，不少企业开始稳定获利，不排除后市部分企业重启产能可能，有可能会增大市场供应量。总体来看，有色金属并未摆脱震荡格局，市场依然在等待更为明朗的基本面消息来刺激价格走出盘整格局，近期投资者可更多关注因品种间比价波动带来的套利机会。

农产品多数品种依然维持窄幅震荡，仅干旱一度令投资者担心西南地区部分早籼稻种植会受到影响，从而使得郑州早籼稻期货出现短期大幅上涨，但涨势并未持续，而上周表现偏强的郑糖和郑棉因国际市场大跌而出现不同程度回落。总体来看，农产品期货近期也处于等待期，市场尤其关注二季度天气变化是否会带来新的投资机会。

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