成本难以预测钢铁业机构分歧大

　　本周评级分歧较大的股票有19只，比上周减少7只。其中银行股减少3只，所处行业相对集中，有色金属股共有3只，其他分布于钢铁、证券、传媒、房地产等行业。我们选取钢铁行业进行简评。

　　1-2月份我国进口铁矿石9607万吨，同比增长21%，预计2010年将进口铁矿石7.58亿吨。3月末国内铁精粉（66%干基含税）迁安价格达1275元/吨，环比增长23.79%，比年初增加37.10%。2月末全国26个大中城市经销商库存1809万吨，环比增加443万吨。

　　华泰证券指出，矿业巨头欲实行的铁矿石短期定价模式将会加剧价格的波动，钢材制造的长期成本难以预测，钢铁业不可避免受到冲击。受原材料价格上涨预期的影响，许多贸易商和消耗钢材企业，普遍加大了钢材储备，导致流通库存量的增加，高产量、高库存已经成为业界的常态。考虑到铁矿石长协价将大幅上涨，钢铁行业向下游行业顺利转移成本的能力可能受到一定限制，暂时给予行业“中性”评级。

　　光大证券则认为，库存继续下降成确定性事件，钢价上涨渐从成本推动向需求拉动转变，维持行业“买入”的评级。他们指出，过去一周库存继续下降3.44%，不仅连续三周下降，同时降幅也连续两周扩大。因此，库存继续下降成确定性事件，并可能形成对钢铁行业的催化剂。与1、2月钢价波澜不惊的走势相比，3月钢价可谓全面启动，300元/吨的涨幅几乎属于一气呵成，同时目前的钢价较2009年8月份的低点已经上涨700元/吨左右；矿石、焦炭分别上升了400、200元/吨，致使钢铁成本上涨720元/吨左右，与钢价上涨幅度相当，这说明“成本逻辑”正向“新开工逻辑”过渡，即现货价格推动钢厂出厂价格，进而推动原料价格。未来钢价上涨将完全覆盖其成本上升。

　　长城证券也给予钢铁业“推荐”的评级。他们认为，矿价涨需求降盈利堪忧，二季度为波段性机会。进入2010年以来钢铁板块表现一直弱于大盘，一方面是市场风格始终围绕小盘股概念股进行，另一方面则是在长协矿谈判背景下钢企盈利堪忧。随着谈判进入尾声，最大的不确定因素即将明朗，钢铁股可能迎来阶段性补涨行情。建议重点关注两类钢铁个股：一类是自有矿比例高，一类是在细分领域居龙头地位议价能力强或者有新增产能释放的个股，如鞍钢股份、太钢不锈、金岭矿业、酒钢宏兴、八一钢铁、首钢股份、华菱钢铁等。

来源： 证券时报

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