钢铁行业：国际市场铁矿石价格测试顶部

　　2010年4月份钢铁行业动态概述。

　　现货期货市场钢材价格均冲高回落；旺季钢材库存下降，高钢价让降速放缓；国际航运市场BDI指数4月份受需求刺激而上涨；4月份天津港10.14,-0.27,-2.59%进口铁矿石CFR到岸价冲高回落。

　　2010年5月钢铁行业运行趋势展望。

　　印度、澳大利亚拟提高出口铁矿石关税，铁矿石价格或再涨；5月4日，已经下跌了一周的中国天津港到岸铁矿石价格由于澳大利亚政府的税收新政，又有拐头向上的趋势。2010年是中国政府4万亿经济刺激计划的第二年。铁矿石中国需求已几乎被认为是刚性需求，因此印度和澳大利亚等政府力图加大出口关税来分一杯羹。

　　因此，我们认为国际铁矿石价格还有可能继续上涨来测试真正的价格顶部。而全球钢铁企业因为下游钢材用户接受能力逐渐变差，利润空间将受到挤压，虽然钢铁企业的基础铁矿石库存能带来短暂的业绩繁荣。

　　投资建议：

　　评级：未来十二个月内，中性。

　　钢铁原材料价格快速上涨，抵消了没有原材料储备的企业钢材提价的好处。虽然钢铁企业的基础铁矿石库存能带来短暂的业绩繁荣，但是中长期需要承担铁矿石价格下跌的风险，因此，继续维持钢铁行业的“中性”评级。

　　根据已披露的信息，建议关注八一钢铁13.30,-0.45,-3.27%600581、凌钢股份8.39,-0.39,-4.44%600231、金岭矿业19.31,-0.94,-4.64%000655等拥有低价铁矿石资源的企业。如果股价超跌，良好的基本面仍会助其反弹。

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