铁矿石定价模式改变撼动中国钢铁产业

继日本与三大矿商签订新一轮铁矿石价格后，过高涨幅以及季度定价机制受到全球钢企的强烈反对，但已于事无补，涨价与长协机制被推翻已经成为不争的事实，铁矿石定价机制几乎遭到根本性颠覆。目前韩国已经同意了90%的涨幅，欧洲钢企已经同意了100%的涨幅，均接受季度定价。近日据媒体报道，国内部分钢企接受了96.4%的涨幅，并向季度定价妥协。另据中钢协有关负责人表示，对于各个钢企与三大矿山达成临时价格约定，为了保证钢铁生产的顺利进行，在执行行业统一要求的情况下，为保证铁矿石的供应和生产需要，此举并不违背行业规定，至于临时价格则由企业各自商谈。

长协价向季度定价模式转变将给全球钢铁行业带来根本性的变革。季度定价的定价周期缩短，使得铁矿石价格与现货矿价靠拢，价格波动频率加大，钢铁行业风险加大。三大矿商的垄断地位使得全球的钢企在铁矿石定价方面缺少话语权，易受制于三大矿商而被迫接受高价原料，推高钢材成本，压缩钢企利润。对于中国来说，国内铁矿石资源品位较低，对外依存度高达近70%，同时，中国粗钢产量全球第一，对铁矿石的需求呈现刚性，季度定价体系一旦确立对中国钢铁产业无疑是深远的影响。

一、原料价格变动频率加剧钢价波动

原料价格与钢价是相互影响的两个因素，当原料价格上涨时，推动钢价上涨，对原料需求增加，助推原料价格进一步上涨；反之，当钢价下跌时，对原料需求减少，使得原料跟随性下跌。通过对2007年5月至今铁矿石进口现货矿价与螺纹HRB400（上海）的相关性检验发现，两者的相关性达到0.829。

铁矿石与螺纹钢价格的相关性检验

通过对螺纹钢与铁矿石、焦炭这两种原材料价格进行回归检验发现，每当铁矿石价格上涨1.69%时，螺纹钢价格上涨1%；每当焦炭价格上涨0.66%时，螺纹钢价格上涨1%。铁矿石价格波动的影响几乎是焦炭对钢价波动影响的近三倍，而且随着铁矿石价格的不断上涨，铁矿石所占的成本比重将越来越高。

螺纹钢与铁矿石、焦炭价格回归结果

因此，一旦当季度定价体系真正实行后，钢铁行业将面临巨大的价格波动风险。无论是钢企、钢材贸易商、终端用钢企业都将经历价格波动带来的阵痛，钢企的调价将更加频繁。

二、成本将逐步吞噬钢企利润

矿商希望推高铁矿石价格来提升利润空间，因此，季度定价后矿商将有更多机会来提高其涨幅，因此，从长期来说，涨价再所难免。据报道称部分钢企谈定96.4%的涨幅，若以此计算，FOB价格超过120美元/吨，再加上相应的海运费，已接近当前的现货矿进口价格。若以当前的海运费来计算，CIF价格在146美元/吨左右，以当前的焦炭等原料价格来计算，一吨粗钢的成本约4000-4100元/吨，螺纹钢的成本约为4200-4300元/吨。以当前现货矿进口价格计算，一吨粗钢的成本接近4600元/吨。铁矿石价格的上涨对于钢厂来说不容乐观。若国内钢厂以96.4%的涨幅确定二季度价格，并不会出现部分人士认为的铁矿石价格从190美元/吨下降至146美元/吨。因此，目前企业仍有部分低价铁矿石库存用于生产，据中钢协统计今年一季度进口铁矿石综合平均到岸价96.31美元/吨，因此目前钢企实际成本略低于146美元/吨。随着低价库存的消耗，钢厂成本将继续走高。

从钢铁行业毛利率即可看出，成本上升正逐步挤占钢企利润。中钢协统计显示，一季度77户大中型钢铁企业实现销售收入口6694.5亿元，同比增长42.54%，实现利润217.74亿元，上年同期亏损25.36亿元，实现扭亏为盈；比上年4季度实现利润254.1亿元，环比减少36.36亿元，下降14.31%，一季度大中型企业的销售利润率仅为3.25%。

三、需求推动价格传导钢企业绩出现分化

需求是价格传导的源动力，钢企近期频频上调出厂价格试图以此来转移成本上升的压力，但成本转移是否有效还要看需求。钢铁企业的利润在今年一季度走势出现了分化，生产板材、钢材深加工的钢企业绩走势明显优于建材类企业。如武钢股份、新兴铸管、本钢板材等一季度业绩出现同比上涨，而首钢股份一季度环比扭亏，但同比业绩仍然走低。其原因在于，非建筑钢材企业国内下游需求以及出口需求的逐渐恢复使得成本得到较为有效地转移，而今年一季度天气等因素影响了需求全面释放。

四、钢材贸易商夹缝中求生存

对于钢材贸易商来说，处于产业链环节的中间位置滋味并不好受。在当前钢材成本逐渐上升时，贸易商不得不接受钢厂不断上调的出厂价格，而能否从中赚得利润还要看下游需求是否买账。由于市场普遍存在“买涨不买跌”的心理，成本上升使价格出现上涨时，终端采购积极；当价格上涨到一定幅度终端无法接受时，一旦价格出现回落，终端商表现出观望的心态，助推钢价大幅回落。近期，贸易商即能体会到“冰火两重天”的感觉。

对于终端用户来说，他们是成本上涨的最终接受者，直接导致终端用户生产成本的增加。同时，季度定价带来的钢价波动使得终端用户难以把握钢价波动的节奏和幅度，给正常的生产经营带来更大的不确定因素。

来源：金融界网

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