钢铁行业周报：钢价下跌 库存上升

　　国内钢价：国内钢价本周回落：前期涨幅较大的热轧、螺纹钢、线材均下跌5%，即200 元/吨以上，中板下跌1.9%，冷轧跌幅最小，仅为1%。期货方面：螺纹钢指数下跌3.9%，线材指数下跌4.9%。取向硅钢下跌1%；无取向下跌0.6%；不锈钢价格微跌， 304 冷轧仍在2.4 万元/吨，202 冷轧下跌2.3%。根据Mysteel 的调查，市场以下跌看法为主。

　　国际钢价：本周国际市场价格整体继续上行，德国市场板材价格上涨9%左右，日本市场亦上涨1.9%；不过韩国市场热轧板卷和螺纹钢价格均有所下跌。在国内钢价连续回调后，国际市场一方面受低价中国资源冲击，一方面成交心态也发生变化，部分用户开始观望。此次国内钢价调整或带动国际钢价小幅调整。LME 钢坯期货价格收于540 美元，较上周上涨0.9%。

　　原材料：矿石价格跟随下跌，海运费反弹：唐山矿、印度矿分别下跌3.8%、2.8%；西澳、巴西到北仑港运费分别上涨10%、5.6%， BDI 指数上涨8.9 至3929 点。上海焦炭现货价格维持不变；废钢、生铁价格补涨3%左右，预计下周将跟随钢价调整。三季度长协矿石谈判即将进行，长协矿石价格继续炒作上涨压力较大，这也符合我们前期认为供需基本面将最终决定矿石价格的判断。

　　库存：受钢价下跌影响，社会库存有所上升：全国范围内库存整体增加2.5%，其中长材增加1.4%，板材继续增加3.7%。

　　本轮库存从春节后开始下降仅8 周便转而增加，超出市场此前的预期。值得注意的是中板库存增加16%，我们猜测统计口径上增加了个别仓库。港口铁矿石库存为6807 万吨，较上周下降0.9%。

　　股价与估值：本周国内钢铁股企稳，行业指数较前一周上涨0.4%，弱于沪深300 指数0.7%。其中宝钢股份上涨2.8%，表现优异。国际钢铁股也有企稳迹象，我们跟踪的10 支国际钢铁股有4 支上涨，其中有2 支跑赢所在市场。

作者：杨宝峰 徐卫 来源：东方证券

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