钢铁行业：出口退税调整彰显政府调结构决心

　　经国务院批准，自2010年7月15日起取消部分钢材产品的出口退税主要取消了热卷、型材品种的出口退税，具体执行时间，以“出口货物报关单出口退税专用”海关注明的出口日期为准。

　　点评：

　　相较04-09年历史上7次钢材出口税率的调整政策，本次调整存在着明显差异。

　　逆周期政策加剧钢材出口困境。

　　截至2010年5月，主要得益于美欧及亚洲等国的经济回升及库存回补带动，我国钢材出口一直延续年初的良好回升势头图1。但随海外经济体的回升趋势逐步放缓，我们观察到6月后全球钢材价格同步回落，反映出各主要经济体钢材需求渐现疲态，钢厂反映自6月后出口订单组织逐步困难，我们预计自6月后国内钢材出口量或将出现滑落。

　　7月出口退税调整方案的推出，将进一步削弱我国主要钢材品种特别是热轧品种的国际间价格优势，使得可能的出口滑落进一步加剧。

　　政策意图着眼于长期结构调整。

　　自5月下旬市场已有钢材出口退税调整的传闻预期，与早先流传的退税方案—“取消热卷出口9%退税，而对冷卷和涂镀类产品的出口退税从13%下调到9%”相比，实际执行方案主要取消了热卷、中厚板与型材的出口退税，而冷卷与涂镀等相对高端产品仍维持13%出口退税率不变，实际方案调控力度低于市场预期，对整体供需情况相对恶劣的热轧、中厚板品种与供需情况相对良好的冷轧、涂镀产品出现差别对待。

　　本次出口退税调整并不局限于钢铁行业短期的盈利困境，而着眼于行业长远的结构调整，与之前下发的加大节能减排力度，加快钢铁工业结构调整若干政策一脉相承，旨在切实逼迫落后产能的实际淘汰退出，以行业的短期阵痛以换得行业长远供求局面的改善。

　　短期内利空于钢铁行业，特别是热轧、型材占比较高的钢铁企业。

来源：华泰证券

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