一方面是国际铁矿石涨价,一方面是国内房地产业调控、用钢需求下降,下半年钢铁行业的生产经营面临困境。不过有部分券商认为钢铁板块个股估值已经较低,存在阶段性超跌反弹机会;也有券商认为,特钢公司和受益区域经济发展的公司股价表现可以期待。
下半年钢企面临困境
上半年沪深300指数下跌28.31%,钢铁行业指数下跌40.86%,当前对钢铁业下半年形势的不看好基本已是券商共识。
东兴证券给钢铁行业列出了三大不利因素:
首先,下半年钢铁需求将增速放缓,钢铁产量或下降。该券商发布的报告称,上半年钢铁产量屡创新高,4月年化产量达到6.74亿吨,但由于库存过快上涨,再加上出口增加,表观消费增速明显低于产量的增长。随着基建投资增速下降、房地产开工增速下降、汽车消费退潮、制造业低迷,钢铁需求增速将逐步下降,钢铁行业需求支撑力将减弱。
其次,出口政策或转向,出口将下降。报告称,上半年钢铁出口持续增加,但随着国际钢铁产能利用率逐步提高,我国钢铁出口将面临更多的挑战。由于欧美等地区对我国采取反倾销反补贴措施,再加上欧债危机影响,预计出口将会下降。
最后,铁矿石不具备大涨的条件,但仍存在成本压力。报告表示,随着钢铁需求增速的下降和我国铁矿石产量的大幅增加,进口铁矿石将趋于平稳,同时钢铁行业盈利被大幅挤压,铁矿石不再具备大幅上涨的条件,但由于铁矿石对外依存度仍然较高达到60%,铁矿石的成本压力在较长时间内继续存在。
最终的结论就是:“钢铁周期向下,盈利下滑。”报告称,钢铁需求增速下降,再加上铁矿石年度定价的消失,钢价冲高回落,而成本仍处高位,我国钢铁行业的盈利迅速被挤压,钢铁行业周期向下,盈利继续下滑。淘汰落后产能也不能改变整个行业的运行趋势。
关注高弹性及低估值企业
但是,行业不看好不一定就没有投资机会。数家券商都认为,当前行业已有超跌特点,可以考虑介入短线反弹。
西南证券(600369)就建议“关注高弹性及低估值企业。”该券商发布的报告称,2010年6月28日至7月2日,沪深300指 数 下 跌7 .39 %, 钢 铁 类 上 市 公 司 下 跌5.92%,表现稍强于市场整体。二级市场股价经过前期充分调整后,目前板块估值已进入历史低位。不排除短期内跟随市场继续下行的可能性,但目前大部分个股估值已进入安全区域,市场反弹需求也较大。长期投资者可关注估值水平接近历史低位的低风险个股;中短期投资者可关注弹性较大的个股。
东兴证券也表示,目前钢铁板块市净率为1.3倍,而历史最低为0.95倍左右,由于钢铁行业整体周期向下,仍没有好的投资机会,维持钢铁行业“中性”评级。但如果出现房地产政策转向、汽车消费再次腾飞、矿价上涨、钢价上涨等积极信号,钢铁板块可能会迎来新的投资机会。如果机会来临可重点关注以下公司:八一钢铁(600581)、三钢闽光(002110)、宝钢、鞍钢、新兴铸管(000778)和太钢不锈(000825)。
持同样观点的还有东方证券。该券商发布的报告称,从超跌反弹的角度来看,前期跌幅较多的公司PB估值已经具备安全边际。如华菱钢铁(000932)、鞍钢股份(000898)、宝钢股份(600019)在行业触底反弹时或有较好表现。
不过光大证券(601788)看法与前几家券商不尽相同。其报告称:“行业估值与历史底部尚有较大距离。”报告表示,今年以来,钢铁的估值虽然已经大幅下降,但与历史低点仍有较大距离。
关注特钢及区域经济受益公司
钢铁业还有其他两类题材也可以关注,就是特钢公司和受益区域经济发展的公司。
爱建证券发布的报告表示,下半年具体投资策略可遵循以下思路:一类是特钢行业,如大冶特钢(000708)、中原特钢(002423)等,另一类是受益于区域经济大发展的公司如八一钢铁。
报告称,特钢行业盈利较普钢行业更稳定。由于特钢行业从生产工艺到产品用途与普通碳钢都有着很大差别,因此普通碳钢所面临的诸如产能过剩、原材料价格上涨对特钢而言,都不会构成太大的问题。而且特钢产品具有良好市场前景,从过去几年的情况看,特钢产品即便有成本上涨压力也能够通过向下游提价转移释放,使毛利率继续保持稳定。因此可以看到,在最近一年的走势中,特钢股票明显要强于普钢股票。下半年仍可关注特钢类上市公司,如大冶特钢、中原特钢等。
区域经济发展也将带来一定机会。该券商报告表示,中期来看,到2015年新疆人均地区生产总值达到全国平均水平,城乡居民收入和人均基本公共服务能力达到西部地区平均水平,基础设施条件明显改善“十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比“十一五”期间翻一番多;长期来看,到2020年,确保实现全面建设小康社会的奋斗目标,基本消除绝对贫困现象。预计中央会继续加大对新疆地区的基础设施投入,包括电网、铁路、公路的建设和部分地区的住房改造。因此,未来几年新疆地区的钢材需求增速将大大高于国内平均水平,这将让疆内唯一的钢铁公司———八一钢铁受益不少。
东方证券也表示,从结构看,具备产品优势和区域优势的钢铁公司,目前调整后的股价已经具有吸引力。重点推荐:大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份。
来源: 经济参考报
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