钢价上涨空间有多少“金融属性”来左右

8月4日，螺纹钢期货1101合约呈现过山车走势，早间以4296元/吨微幅低位开盘，之后价格逐渐振荡上扬，探到4323点开始下挫，下滑至当天最低点后又大幅上扬，最终收于4324元/吨，较上一交易日结算价上涨9元，涨幅为0.21%。盘中最高4326元/吨，最低4274元/吨。

当天的股市大盘、钢铁板块走势、钢材期货行情如出一辙，连同涨跌的时间点都几乎同步。而自7月初股市上涨触底反弹近1个月以来，把钢铁股、钢材期货市场、钢价几方面走势放在一起，都共同演绎了宛若“孪生兄弟”的曲线上涨图。

“这一波钢价触底反弹上涨凸现的金融属性非常显著，我们认为近期钢价走势会直接随着股市大盘的涨跌而动”，申银万国证券一位钢铁行业分析师表示。

而在采访的数位钢铁业内和证券行业分析师均认为，在当前钢材需求平稳的7、8月份，需求并不支持钢价持续上涨，反而是金融属性左右着当前钢价的上涨空间。

钢价反弹紧随股市走势

国内钢铁现货交易平台西本钢材指数显示，钢价由7月中旬的3660元持续上涨到现在3970元，半月内价格上涨达310元。

对于这一轮钢价上涨的原因，监徐向春表示，从内部讲，4-7月钢价连续下跌达到17%，市场有反弹的内在要求，另外此轮钢价持续下跌并非需求面的大幅下降，而是在实际产量太高的现实情况下面对宏观经济环境悲观预期造成的下跌。

上述申银万国证券人士补充到，出上述因素有内外在改善外，还有铁矿石价格先于市场触底反弹，抬高了钢材价格成本底线。在股市反弹的带领下，钢价和钢铁股走出同步向上的行情。

在这一轮市场相关的钢价、钢铁股、铁矿石、钢材期货的四大相关因素市场中，铁矿石价格上涨成为先行因素。它往往是“跌的晚，涨的早”，随着6月初钢价第二波下跌，进口铁矿石价格快速跌至123美元/吨，随着采购需求的增加，国内矿价先涨，随之进口矿价也快速上扬。此后形成相互推动作用，从成本底部抬升的角度看，这为钢价上涨带来动力。另外，随着7月初股市触底反弹，所有板块包括钢铁股开始反弹，这为压抑许久想涨而无法涨的钢价寻找到了涨价的理由。

上述申银万国证券人士表示，钢材期货市场是跟随股市大盘在变化，从最近1个月的走势能够验证这一点。

徐向春也认为，钢材期货是看股市的脸色行事，“今年钢材市场的走势主导是没有方向的，钢价下跌是随着宏观经济面预期悲观快速反应，但上涨需要一个明确的参照，可以说股市的启动给了一种比较明确的参照。”

上述申银万国证券人士认为，目前钢价与金融属性变化的直接相关很典型，但这种行情不可能一直延续。如果钢价涨幅过大，这种金融属性就会越来越弱。

寻找继续上涨的动力

据西本新干线监测显示，8月4日，上海建筑钢材市场主流报价下调20-40元/吨不等。从交易情况来看，总体成交量环比大幅缩减，终端需求呈小幅萎缩状态，市场成交转淡。

尽管多家机构认为，目前钢价阶段性底部已经确认，但是基于需求不可能出现显著增加、产能释放的反复性带来的产量大、以及资金面和宏观面存在的不确定性因素，钢价继续上涨之路并不会顺利，需要找到继续上行的动力。

8月3日，中钢协常务副会长罗冰生就表示，目前钢价下跌及生产成本上升将有利于限制钢铁生产总量高增长，“如果三季度总量降不下来，去库存化效果不明显，那么严峻态势还有可能延至四季度。”

另外影响钢价以及铁矿石价格的重要因素就是钢铁行业的开工情况，不过，就目前看来，虽然环比2个月有减产动作，但力度并不明显。

上述申银万国钢铁行业分析师表示，“上周7月30前后我们到河北唐山去调研，发现大小钢厂几乎没有减产的情况，而减产只发生在6月中下旬，之后产能又开了起来。”徐向春也表示，从钢协数据上看钢厂是在减产，但是力度不大。钢厂复产很容易，随着钢价的反弹，最近钢厂快速增加产量的可能很大，这反过来又会压制现货市场价格的上涨。

来源：中国证券报

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