钢铁行业：外围经济复苏趋缓 出口环比回落

　　事件：据海关最新统计，7月份我国钢材出口回落，铁矿石进口出现回升。7月份出口钢材455万吨，较6月份减少107万吨，与去年同期相比增长15138%。1-7月累计出口2813万吨，同比增长152.1%。7月份我国进口钢材140万吨，较6月份减少7万吨，比去年同期下降19.54%。1-7月累计进口983万吨，同比下降0.4%。7月出口钢坯0万吨。7月进口钢坯5万吨，比6月份增加3万吨，1-7月累计进口31万吨，较去年同期下降90.4%。7月份我国出口焦炭59万吨，同比增加54万吨。1-7月累计出口198万吨，同比增长599.3%。7月份进口铁矿石5120万吨，比上个月增加403万吨，同比下降11.85%。1-7月累计进口36041万吨，同比增长1.5%。

　　点评：

　　2010年7月折粗钢净出口330万吨，环比下降115万吨，降幅25.9%，出口自今年3月以来首次下滑。1-7月份合计粗钢净出口1925万吨，同比上升2,111万吨2009年1-7月粗钢净进口186万吨。

　　我们在上期出口点评中提到，自6月起部分主流钢铁企业出口订单下滑明显，和制造业PMI出口订单指数明显下滑可以一定程度印证从5月份的53.8下滑到6月份51.7，7月为51.2。由于钢厂出口订单和钢厂出口统计有1-2个月的时间差，海关统计的出口量在7，8月时点环比下降的可能性较大，尤其在6月份抢关出口导致出口基数较高的情况下。从7月统计数据来看，出口环比下滑符合我们预期。

　　从出口驱动力看，外围主要经济体复苏趋缓，尤其美国7月经济指标环比有所下滑。从7月各经济体PMI数据看，美国日本的制造业PMI指数环比下滑：美国7月ISM制造业PMI为55.5，连续第3个月下降，为近7个月来最低值，6月为56.2。其中新订单和产出指数分别下降5.0、4.4至53.5和57.0，库存变化指数上升4.4至50.2，进口指数从56.5下降至52.5。日本制造业PMI也小幅下滑，从6月的53.9下降至7月的52.8。而欧元区方面PMI环比上升1.1个点，从6月的55.6升至56.7。

　　7月份我国制造业PMI出口订单指数为51.2，环比6月小幅下滑0.5个点。从我们近期的钢厂调研情况看，7月份16家主流钢厂的出口订单环比6月有所好转，而8月份的出口订单组织情况环比小幅好转16家主流钢厂8月热卷出口量环比7月上升12万吨，因此，如果以以1-2个月的时间差推测，6月份我国钢材出口量可能是个短期高点，8月出口量环比7月仍有下滑可能。

　　铁矿石7月份进口铁矿石5120万吨，比上个月增加403万吨，铁矿石进口环比三个月下降后首次回升，放长来看，09年以来我国铁矿石月度进口量一直在4500-5500万吨水平。

　　由于铁矿石月度进口量相对比较稳定，而国内粗钢产量连创新高不断推升对铁矿石需求，同时10年以来现货价格平均处于较高位置，使得国内很多高成本铁矿石资源开采性增强，国内原矿产量自3月份以来环比持续上升：3-6月国内原矿产量分别为7972,8807,9105,10155万吨，环比升幅分别为29.6%，10.5%，3.4%，11.5%，自4月起国内原矿产量连续三个月创历史新高我们没有将国产矿和进口矿进行等度换算。

　　从铁矿石库存情况看，截至2010/8/6日，国内港口铁矿石库存为7438万吨，环比7/9日上升3%。09年7月以来，铁矿石库存一直在7000万吨左右。结合7月份生铁产量计算我们估算7月生铁产量为4920，粗钢产量为5200万吨，目前铁矿石港口库存可使用天数为28天，仍处于历史平均水平。

　　综合粗钢产量，铁矿进口量，库存，国内原矿产量，以及印度63.5%和国内迁安矿的价差等，我们认为2010年国内铁矿石供给同比09年偏紧，我们持续看好铁矿石下半年的均价，持续看好具备铁矿石资源的钢铁上市企业凌钢股份7.52,-0.21,-2.72%、西宁特钢7.49,-0.25,-3.23%。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读