钢铁业转机来临 限产之势蔓延推高价格

虽然市场对于通过拉闸限电手段实现节能减排目标的看法仍存在一定的分歧，但市场均不否认限电停产措施对于钢价将形成正面的提振作用。分析人士表示，随着各省节能减排力度的加强，钢铁行业的供求关系将出现积极变化，反转的趋势已初现。

9月7日，一纸“限电令”彻底终结了河北钢铁4.04,-0.03,-0.74%集团“置身事外”的念头。继9月4日河北武安地区18家钢厂被要求大范围停产整顿，6日唐山地区部分钢厂接到通知要求从9月7日起对钢铁企业限电30%后，河北钢铁集团也正式加入停电限产的行列。至此，河北省钢铁企业宣告全线限电限产，为节能减排让路。

事实上，早在河北钢企全线限电之前，江苏、浙江、山西等地已经开始实行限电措施。业内人士表示，本次限电减排力度超出预期，短期看对钢价走势将产生较大的影响，对于助推钢铁业反转将起到积极的作用。

停电限产成为完成节能减排目标有效举措

此次大面积限电强制钢铁企业减产主要是受国家限电及节能减排等相关政策方面的影响。今年是完成“十一五”节能减排目标的最后一年，温家宝总理此前指出，“十一五”前四年全国单位国内生产总值能耗累计下降了14.38%，但完成“十一五”降低20%左右的目标仍然十分艰巨。为完成“十一五”节能减排目标，今年6月份，发改委就表示，今年将重点加强重点地区节能监管，近期对完成目标有困难的地区，要采取高耗能企业停产限产等措施。

“为实现2010年单位GDP能耗同比下滑5.2%的政策目标，政府最有效措施是关停高耗能的重工业企业，以钢铁业首当其冲。”华泰联合证券钢铁分析师黄静表示：“但目前已推行政策的力度还尚不足够，我们判断限电限产政策将持续，且力度会加大，直到钢铁产量出现实质性的滑落。”

尽管从2004年开始国家就对钢铁业落后产能进行淘汰，但一直收效甚微。中信证券11.61,0.02,0.17%行业分析师周希增称，本轮淘汰落后产能的最大不同就在于，节能环保是目标，淘汰落后产能是手段。单位GDP能耗已经成为政府官员考核的重要指标之一，地方政府与中央政府在节能减排上的认识基本走向一致，未来要达到今年的减排目标，以拉闸限电为手段的减产措施还会继续蔓延。他认为，从短期看，本届政府完成节能减排、淘汰落后产能的任务很重，压力很大，相信2010年到2011年，拉闸限电将可能成为淘汰落后产能的有效措施。

限产效应明显钢价上涨成为必然

本次限电减排的力度空前，已经超出市场预期，其中尤以河北为最。笔者了解到，截至目前，除了辽宁、山东、湖南、湖北、安徽及江西等省份未接到限电通知，其他省份受停电限电影响很大，再加上钢铁销售旺季的来临，两种效应叠加，使得钢价上涨成为了必然之势。

数据显示，2010年落后产能的淘汰目标是3000万吨，约占产能的5%，但从目前限产情况看，仅河北受限产能就达到4000－5000万吨，下降了46%。周希增预计全国产能受限约8000万吨左右，减排的短期效应十分明显。

虽然市场对于通过拉闸限电手段实现节能减排目标的看法仍存在一定的分歧，但市场均不否认限电停产措施对于钢价将形成正面的提振作用。业内分析师表示，各省节能减排力度的加强，将对钢铁市场的供应起到一定抑制作用，短期对钢价上涨的趋势形成一定的支撑，一直承受成本压力的钢价上涨几乎成为必然。

“预计供给减少10~15%，钢价上涨20%以上。”周希增认为，不同区域的力度以及时间进度的不同以及2011年继续淘汰7000万吨产能，使得未来供求关系在相当长的一段时间内将不断改善，有利于维持钢价周期性上行格局。

事实上，受限电停产影响，目前华北地区大部分市场钢材价格累计上调200~400元/吨，天津、唐山等地经销商均已限量销售或封库不售。

中金公司发布的报告指出，节能减排力度加大对市场情绪恢复有十分明显的作用，经销商和终端下游客户进货积极,市场成交量明显好转。中金公司重申了对钢价的判断：9月中旬开始的旺季需求推升钢价上涨，节能减排产量受抑制将使此次钢价回升的幅度和时间超预期。

钢价上涨成催化剂钢铁板块投资价值初现

考虑到下半年全球经济走势仍存在较多不确定性，再加上中国经济面临增速放缓的压力，汽车、家电、机械等行业后期产量增速将减缓，再加上部分钢材产品出口退税7月15日起被取消，因此此前市场普通对后续钢材市场形势看法不乐观。

但随着本轮限电停产力度的超出预期，市场对钢铁业后续走势看法也出现了改变。业内人士称，“随着节能减排风暴愈演愈烈，各地对钢铁、水泥行业采取限产、限电措施力度加大，将在一定程度上刺激产品价格，成为行业股价的催化剂”。

周希增认为钢铁行业开始迎来反转。他告诉笔者，虽然目前房地产需求以及保障性住房具体实施尚不明确，但是落后产能淘汰进展大幅超出市场预期，因此未来钢铁行业的供求将出现积极变化。“钢铁行业的盈利已经触底，未来钢铁业的节能减排力度将超出市场预期，行业反转的趋势已现，行业基本面将大幅好转。”周希增称。

随着钢价上涨已成为市场一致的观点，业内人士认为，短期内长材价格在需求回升，供应受控的背景下，仍有振荡上涨的趋势，可适当把握八一钢铁13.12,0.06,0.46%、大冶特钢13.80,0.11,0.80%的投资机会及首钢股份4.31,-0.02,-0.46%、三钢闽光12.82,0.07,0.55%、酒钢宏兴10.26,-0.05,-0.48%、新兴铸管8.07,0.07,0.88%、柳钢股份5.96,0.01,0.17%等有资源或市场优势的企业的交易性机会。

周希增则表示，短期看好三类企业：一是供给影响最大的建筑钢材企业；二是高业绩弹性企业；三是限产力度最大的河北地区未被限产的钢铁企业。

来源：金融时报

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