钢铁行业：现货下跌期价更弱 静待触底回升

　　国内钢价本周小幅下降，期货价格继续下降带动期现价差收窄，估算毛利本周有所下降

　　本周国内钢价指数下降1.4%，其中长材下降2.0%，板材下降0.9%，上周三大指数的下降幅度分别为0.1%、0.1%和0.1%。本周螺纹钢期货主力合约下降2.63%并带动期现价差大幅下降至历史最低点，甚至已开始出现负值。

　　期货价格史无前例的疲弱说明了对需求担忧的预期以及节能减排导致供给短期下降可能面临的反弹成为了目前资本市场的主要心态。相比较而言，的确已经下降的粗钢产量使得现货市场短期的供需压力正在减轻，因此也是造成目前期现价差急剧缩小的主要原因。在现货价格继续下跌的基础上，本周我们估算的毛利水平继续下滑，不过前期有所下降的成本端使得毛利下降的幅度和压力有所放缓。从整体水平上看，已接近盈亏平衡附近的估算毛利继续下滑的风险并不大，只是需求预期依然面临不确定性的前提下改善的动力依然略显不足。

　　本周国际钢价CRU 指数小幅下降0.61%

　　本周国际钢价CRU 指数小幅下降0.61%，长材下降1.64%，扁平材维持不变。分地区来看，北美地区下降1.64%，美国热轧指数本周虽维持不变，但美国地区粗钢产能利用率再次下降至70 以下为69.3，创自3 月中旬以来的新低；欧洲地区指数下降0.43%，前期涨幅较大的欧盟热轧指数本周大幅下降8.04%，回复到2 个月以前的水平；而亚洲地区指数小幅下降0.16%，其他地区的恢复可能要相对更加艰难。总体来看外需的复苏进程并不顺利。

　　本周矿石价格指数上涨3.5%，其中进口矿上涨2.5%，国内矿上涨5.6%，海运费小幅上涨

　　本周矿石综合价格指数上涨3.5%，其中进口矿上涨2.5%，国内矿上涨5.6%，在钢价下跌的基础上矿石价格不降反升略出意料。可能的原因有以下两点：一是因前期节能减排关停的钢厂部分开始恢复生产，适当对矿石库存予以补充；另一方面，由于紧邻十一长假，钢厂为十一长假备货的动力使得短期矿石需求较足。不过如果需求如果无法出现有效恢复，那么钢价受制约的同时矿石价格下跌也是可以预期的事。

　　10 月6 日BDI 为2639，相比节前9 月24 日的2444 小幅上涨7.98%，同期BCI 从3121 上涨到3976，上涨12.90%。

　　社会库存数据本周暂未公布

　　因假期原因，社会库存数据暂未公布。

　　市场表现：本周钢铁行业指数上涨1.38%，跑输沪深300 幅度为1.36%

　　钢铁行业指数本周上涨1.38%，跑输沪深300 幅度为1.36%，同期沪深300 上涨2.73%，上证综指上涨2.47%，全A 指数上涨2.40%。本周主要钢铁上市公司表现较好的个股为抚顺特钢、新钢股份和金洲管道，本周波动为11.80%、4.66%和2.72%；表现较差的个股为柳钢股份、久立特材和新兴铸管，本周波动为-5.11%、-3.60%和-3.17%。

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