钢市再现库存正增长 仍处盈亏平衡点

　　据国内现货交易平台西本新干线监控数据显示，上周（11.29-12.3），国内钢价多数横盘整理，个别地区价格出现小幅下挫。

　　业内人士认为，经过11月份高达390元/吨的大幅上涨后，本月伊始，在需求减弱和政策压力之下，鉴于目前的成本和供给支撑，即便成交量不大，市场也缺乏杀跌动力，短期钢价只能在横盘中等待方向。

　　2个月以来首次库存增加

　　据本报记者了解，就国内最大的钢材消费市场上海经过此前一周成交放量之后，上周终端采购又出现了34.09%的大幅回落。业内分析人士认为，尽管目前阶段需求尚未进入到真正的萎缩期，但其释放路径的反复性却表现明显，这也造成了钢市缺乏持续上推的动力。

　　西本新干线监测数据显示，本期国内主要城市建筑钢材总库存为536.29万吨，周环比增加0.4万吨。

　　尽管增仓幅度尚不明显，但值得一提的是，这是在10月以来，国内节能减排造成钢材供应减少后，国内建材库存在连续两月减仓之后的首度增仓。目前尚不能完全判断是否进入增仓轨迹中，但冬季需求转弱的迹象已经有所体现，对于市场是一个需要引起注意的重要参考信息。

　　不过，长江证券钢铁行业分析师刘元瑞在12月3日发布的行业报告中表达了乐观，历史统计数据显示钢价在12 月存在上涨趋势，虽然12 月正逐步步入淡季，但年底开始的备货行情使得需求回落的风险被部分释放。

　　成本支撑维持钢价

　　1-10月大中型钢铁企业销售利润率为2.8%，最低的7月份只有1.16%。1-10月的实际产品销售利润率为2.58%，远低于全国工业行业的平均盈利水平。

　　据光大证券钢铁行业分析师胡皓最新的2011年钢铁行业策略报告中显示，2010年钢铁进入微利时刻，钢铁沦为“公用事业”，主要贡献：就业和税收净资产收益率下降90%，毛利率下降51%。

　　实际上进入2010年以来，国内钢铁行业已经完全进入成本决定价格的市场，就目前并未有明确方向性的钢材市场来看，不看跌的唯一理由就是高成本托底。

　　西本新干线监测数据显示，截至12月3日，上海地区20MnSi钢坯价格为4250元/吨，山西地区焦炭价格为1800元/吨，唐山地区66%品味干基铁矿石价格价格为1360元/吨。据刘元瑞综合测算，以11月份的综合成本和钢价水平，从各品种估算毛利来看，长材有所改善，但板材依然处于盈亏平衡附近，冷热轧甚至亏损。

　　胡皓预计，2011年完全成本吨钢在4622元，供需关系好于今年，属于“去库存化”的一年，但是单就盈利来看，行业仍不具备大的投资机会。

　　而就短期钢铁板块的投机机会来讲，刘元瑞认为，钢铁板块绝对股价风险不明显，毕竟股价处在较低的水平上。不过从相对收益的角度来看，取得相对收益的难度依然较大。

作者：李晓辉 来源：中国证券报·中证网　　

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