降准落空央行变相“放水”润滑经济波动


时间:2016-02-19





  中国央行PBOC公布的数据显示,1月新增人民币贷款2.51万亿元,创下单月纪录新高,预期1.9万亿元,前值5978亿元,1月末人民币贷款余额为96.46万亿元,同比增长15.3%。当月末广义货币供应量M2同比增长14%,预期13.5%,前值13.3%。社会融资规模飙升至3.4万亿元,预期2.2万亿元,前值1.82万亿元。据消息称国务院正考虑降低银行拨备覆盖率要求,由前期的150%硬性规定或下调至120%,将从账面上改善银行利润,实现逆周期调控,支撑银行对实体经济的帮扶。


  社会融资规模的大幅增加,主要来源于新增人民币贷款的超预期增加,其中居民贷款和企业中长期贷款增幅较大,在汇改之后,汇率波动大幅增加叠加房地产暖风不断,共同促使企业更倾向采用人民币来满足贷款需求。在经济结构转型的关键窗口,市场对经济下滑已达成共识,并且从每月公布的数据来看,悲观预期越发浓厚,但考虑供给侧改革的背景,及汇率稳定因素,央行对降准降息越发显得谨慎,从一月份近2万亿个公开市场操作,频繁使用多种结构性宽松政策工具缓解市场流动性紧张,这也印证了央行的思路转变,此次人民币新增贷款的大幅增加及M2增速的大幅高企,并不意味着央行变相采取“大水漫盖”,或者重回09年四万亿刺激老路,而更多是润滑经济波动,为供给侧改革争取时间,不过目前的经济下滑,市场投资意愿乏力,货币政策的宽松不一定会带来投资情绪的显著回升,15年央行连续降准降息的效果已被证明呈现边际递减。


  考虑银行在经济下滑压力加大的背景之下,正遭受坏账率提升、利润增速下滑的双重冲击,目前银行仍存在惜贷情绪,尤其针对传统行业,很难完成八部委共同发文鼓励金融扶持工业的愿景,据信息称,国务院正考虑降低银行拨备覆盖率要求,由前期的150%硬性规定或下调至120%,拨备覆盖率即等于一般准备、专项准备、特种准备之和除以次级类贷款、可疑类贷款和损失类贷款之和,据测算,拨备覆盖率若下调30%,,将使16年银行业净利润预计增速从负增长上调至15%左右,虽然拨备覆盖率仅是改变银行账目利润,但可以大幅改善银行各项监管指标,从而更好支持实体经济,预计可支持2万亿左右的信贷规模。


来源:广州期货



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