国金证券基金研究中心：适度增加投资周期性行业基金

　　5月期间，政府在针对高房价出台系列调控措施的同时，落实保障性住房开工问题；国务院办公厅发布《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，即“新36条”，进一步拓宽民间投资的领域和范围，促进民间投资。政府在看到经济环境复杂的情况下，采取通过多样化的政策来进行经济结构调整，并进一步强化保增长的前提条件。

　　国金证券（600109）预期年内景气度高点或将出现在二季度，近期政策面的缓和有望适当修正市场此前的悲观预期，同时京津冀、新疆、长三角等地的区域规划也再次活跃，进一步强化管理层推动区域发展平衡和经济增长的意愿，市场活跃度预期有所上升。市场机会仍然更多围绕结构型机会展开。

　　对于6月份阶段性的基金投资操作，国金证券建议，首先，具有严格可比性的299只股票型和混合型（仅包括积极配置型和灵活配置型）开放式基金重仓股的平均留存度为51.2％，处于过去三年的中性略低水平，在结构调整中基金适当加大了持仓调整力度。但今年来业绩排名前50位产品的平均重仓股留存度（前季度重仓股当季度仍为重仓股的数量比例）仅为41.8％，低于平均水平10个百分点，更低于业绩后50位产品平均水平20个百分点，操作风格灵活的基金产品相对而言更适合当前的市场结构，当然“灵活”的背后依靠的还是管理人的选股能力。

　　其次，将组合风险控制在中等/中上水平，并继续通过基金组合的结构搭配寻找超额收益。根据政策导向与市场预期、行业景气两角度把握市场结构性机会，并选择具有相应持仓特征的基金产品。

　　市场对于此前悲观预期的修正，有望促使以投资品为代表的周期性行业的超跌反弹。而且，步入二季度，部分周期性行业开始进入传统旺季，周期性行业基本面会开始体现出较强的弹性特征。因此，阶段在基金组合中可适度增加周期风格基金产品。

　　同时，继续关注成长风格基金产品，并从稳健成长和高速成长角度进行区分。稳健成长行业是指从长期看，中低端消费的持续增长潜力是比较稳定和确定的，对于其中食品饮料（如地方性白酒企业、乳业）、医药、家电、商业连锁、金融服务等行业中的优质企业我们认为依然具有基本配置的价值，具备较好的防御性特征。高速成长行业是指对于受益于经济结构转型战略下的高速成长行业，如节能减排、智能电网、电动汽车等新能源及低碳板块、区域振兴相关产业链板块等等，这些板块经过本轮调整估值有所降低，尽管后续也将出现分化，但对于其中真正具有核心竞争力的企业仍具备投资机会。

　　国金证券建议可侧重关注嘉实主题、华夏优增、银华和谐主题（爱基,净值,资讯）、景顺长城内需增长（爱基,净值,资讯）、华宝兴业宝康消费品（爱基,净值,资讯）、嘉实研究精选（爱基,净值,资讯）、长城双动力（爱基,净值,资讯）、广发聚瑞、易方达积极成长（爱基,净值,资讯）、富国天惠、易方达中小盘（爱基,净值,资讯）、上投中小盘（爱基,净值,资讯）等基金。

来源： 大众证券数字报

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