机械行业：整体复苏局部景气

　　机械行业复苏趋势明朗。09年以来整个机械行业的景气趋势呈现持续攀升的趋势，出口出现回升，整体复苏趋势明确。钢材价格上涨和人民币升值预期对于行业略有影响，但对高端产品影响较小。

　　工程机械：优异销量表现难抵投资下滑隐忧。一季度工程机械销量表现优异，但出于对信贷收缩和投资下滑特别是房地产投资的担忧，板块表现不佳。上半年行业销量优异，全年前高后低，已成为市场的一致预期，我们认为板块二季度难有整体机会。但板块估值优势明显，长期价值显现，下跌风险不大。

　　通用机械：温和复苏，估值合理。通用机械的下游是整个制造业，行业的复苏相对温和。机床行业的消费结构升级和进口替代趋势明显，建议关注生产大型高端机床的龙头企业。通用零部件种类繁多，景气度各不相同，建议关注局部景气度较高的核电、风电等相关零部件。

　　交运设备：景气分化。船舶市场：新船订单已经见底，但船价尚未见底，BDI仍位于相对低位，关注船价见底带来的交易性机会。铁路设备：市场对于铁路设备2012年后的是否有增量需求存在疑议，目前铁路设备估值相对较高，暂时缺乏上涨的催化剂。但板块2012年前的高景气度确认无疑，为较好的防御性品种。

　　投资策略。我们建议关注三类投资机会。一是出口板块，特别是针对新兴市场的出口，推荐中集集团14.13,0.01,0.07%、山推股份11.55,0.15,1.32%；二是确定性增长的低估值品种受益于外资替代、产品升级等内在动力，推荐三一重工33.30,-0.61,-1.80%；三是事件型的投资机会预期明确的整体上市、战略投资者引进等，推荐秦川发展12.58,0.85,7.25%、徐工集团等个股。

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