第一季出口增长28.7%机械设备投资拉动行业振兴

　　2010年一季报前瞻：钢企1、2月盈利环比4季度平均水平有所下降，主要原因在于冬季产量和销售价格均有下降。在3、4月钢厂连续上调出厂价格后，东方证券预计二季度盈利将有所回升。

　　海关总署近日发布今年一季度我国外贸进出口情况。据海关统计，1至3月，我国进出口总值6178.5亿美元，比去年同期增长44.1%。其中出口3161.7亿美元，增长28.7%；进口3016.8亿美元，增长64.6%；贸易顺差为144.9亿美元，减少76.7%。

　　市场研究中心对海关总署提供的2010年3月全国出口重点商品量值表进行统计分析，发现出口金额同比增幅最大的行业分别是机械、纺织服装、家电、钢铁等四大行业。

　　机械设备投资拉动行业振兴

　　出口数据：据海关统计，在出口商品中，今年一季度，我国机电产品出口1890.8亿美元，增长31.5%，高出同期我国总体出口增速2.8个百分点，占同期我国出口总值的59.8%。其中电器及电子产品出口758.9亿美元，增长34.5%；机械设备出口647.1亿美元，增长28.8%。此外，进口机电产品1377.6亿美元，增长49.8%。

　　行业现状：为应对百年一遇的金融危机，我国在2008年年底启动了四万亿投资计划，根据项目周期推算，2009年一季度是项目申报审批和落实资金阶段，二季度进入前期土地平整动迁，三季度、四季度开始陆续有项目进入开工期。2009年工程机械行业的销售也是从二季度起步，三季度开始进入高速增长，这基本与四万亿投资的工程项目进展周期相吻合。由于三季度是南方地区的梅雨季节，四季度是北方地区的严寒冬季，这必然影响部分工程项目的正常进展，因此，今年上半年仍将有大量的四万亿投资项目进入开工施工阶段，再加上去年新开工项目的延续施工规模，其必然拉动工程机械行业持续保持旺销态势。另外，国内经济持续回暖也导致煤炭等下游需求快速恢复，进而拓展了行业持续高增长的想象空间。

　　同时，区域经济振兴和重点工程是行业需求的重要支撑。尽管今年全国固定资产投资增速不会再有去年30%以上的高增长水平，但中西部城镇化进程的推进，包括海西建设、广西区域、皖江经济区域等振兴规划，加上国家、省、市的一批已经开工和即将开工的重点工程建设，市场预计2010年不需要房地产投资和工业投资拉动，我国固定资产投资就将完成20%以上的增长水平，因此，区域经济和重点工程将是2010年行业需求的重要支撑。虽然进入下半年将面临结构性调整与信贷趋紧的压力，但区域经济振兴和重点工程建设有望支撑行业保持一定的增长水平，预计2010年行业增速约20%。

　　投资策略：在机械设备行业中，一线品种具有估值提升潜力：三一重工、徐工机械、中联重科；二线品种具有超预期弹性：厦工股份、柳工、山推股份。

　　钢铁价格上涨出口激增板材机会好于长材

　　出口数据：今年一季度，我国钢坯及粗锻件出口600万美元，同比增长258.2%，排在出口额同比增长前列，钢材出口672952.9万美元，同比增长13.7%。

　　行业现状：节后钢材社会库存量逐步回落。随着节后下游需求的逐步转旺，钢材的社会库存出现向下的拐点，已连续四周呈现下降的趋势，但其绝对量仍处于相对较高的水平，给钢价的继续上行形成较大的障碍。

　　钢价持续上涨，板材走势强于长材。国内钢价已保持了连续数周的上涨势头，且国内板材类产品价格的涨幅高于长材类产品的价格涨幅。

　　上游原料价格上涨，下游需求稳中有升。铁矿石价格疯狂上涨，房屋新开工面积继续增加，基础设施建设拉动钢材需求，一季度汽车产销增速双超70%，家用电器政策效应更加凸显，上半年钢材出口将继续反弹。

　　产量再创新高，应加快淘汰落后产能。2月我国粗钢日均产量已高达179.85万吨，再创历史新高，折合年化粗钢产量为6.47亿吨，产能过剩的情况依然比较严峻。近期工信部再次提出要加大淘汰落后产能的力度，通过市场倒逼机制，依法引导钢铁企业淘汰落后产能。

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