产业资本多增少减 关注机械龙头


时间:2010-07-28





  截至7月23日,产业资本7月增持5.57亿元,较前月增加1.92亿;同期减持金额则为9.66亿元,比6月减少3.29亿。


  兴业证券聂清廉张忆东


  持续增持意味反弹可能延续


  随着市场大跌,产业资本增持猛然增多,意味着市场已进入产业资本认可的估值区间,估值修复性反弹值得关注。目前看,市场持续反弹,验证产业资本增减持量这一先行指标的有效性。


  观察产业资本增减持行为的逻辑:(1)产业资本处于企业经营第一线,最先感知经济、行业、企业运行状况,股价判断力可能高于市场平均水平;(2)随着全流通时代的到来,产业资本在资本市场的定价话语权逐步提升。


  截至7月23日,7月产业资本增持金额5.57亿元,较最新计算的6月增持金额3.65亿元有增加;减持金额为9.66亿元,低于6月的12.95亿元;净减持金额4.09亿元,远低于最新计算的6月份净减持金额9.30亿元。最近两周,周增持家次虽然从月初的7家次回落至3家次,但同历史相比仍处较好水平。而减持家次则并无上升,仍处历史低位,减持动力并未上升,这也意味着反弹可能持续。


  净减持额低提示行情仍可期待


  与此同时,净减持金额仍然处于历史低位,并未跟随市场显着上升,意味着从产业资本角度,增持诱惑仍然要高于减持的动力(资本市场上产业资本减持才是常态),暗示市场后续行情仍然值得期待。


  我们以净减持金额来作为产业资本观察指标,指标构建方法为:当月净减持金额=当月股东减持金额-当月股东增持金额。其中,假设股东减持/增持在公告的交易区间平均分布,计算每一股票在各月份减/增持量,以当月该股票成交金额/成交量作为减/增持价格,计算减/增持金额。对照沪深300指数后发现,两者具有极高的相关性。特别是,股东净减持金额见顶与见底,往往都要稍早于沪深300指数,例如,2008年10月净减持金额确定见底,之后行情发生逆转。


  我们在5月底、6月初连续提示,产业资本出现增持多过减持的现象,指出这可能预示股市阶段性底部正在形成;7月初我们再次提示,随着市场的再次大跌,产业资本增持猛然增多,意味着市场已进入产业资本认可的估值区间。行情又一次验证了产业资本增减持作为市场先行指标的历史规律。


  我们注意到,尽管市场近期持续反弹,但净减持金额仍然处于历史低位,并没有跟随市场的强劲反弹出现显着上升的情形。这就意味着,尽管市场已经回升,但从产业资本角度来看,增持的诱惑仍然要高于减持的动力(资本市场上产业资本减持才是常态),暗示市场后续行情仍然值得期待。


  机械行业各龙头企业频被增持


  股票价格对股东增持事件存在显着的正向反馈,并且这一反馈在长期要比短期更为显着,建议对被增持股票保持长期关注。


  短期效应比如深振业A7月20日公告称,从2010年6月18日至7月15日,钜盛华实业累计买入1978.8万股、银通投资累计买入1829.9万股,增持后两者合计持有公司3804.7万股(期间两家公司曾各减持2万股),占深振业A总股本的5%。此后的7月23日、26日,深振业A连续涨停。


  近期,三一重工(集团增持)、中国南车(集团增持)、中联重科(湖南省国资委增持)等机械行业龙头企业接连公告股东增持行为。这表明,机械行业股票的估值水平,从较苛刻的产业资本角度看,也已被低估。



  版权及免责声明:凡本网所属版权作品,转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章,不代表本网观点和立场。版权事宜请联系:010-65363056。

延伸阅读

热点视频

第六届中国报业党建工作座谈会(1) 第六届中国报业党建工作座谈会(1)

热点新闻

热点舆情

特色小镇

版权所有:中国产业经济信息网京ICP备11041399号-2京公网安备11010502003583