风电设备暴利时代将谢幕 产业资本打退堂鼓

多家风电上市公司集中发布2011年一季报，在净利润较去年同期出现负增长的同时，公司经营活动产生的现金流均大幅缩减，存货同比增长明显。业内认为，风电设备制造业“暴利时代”即将谢幕，激烈竞争之下，行业大规模整合将不可避免。

业绩滑坡 经营“钱紧”

华锐风电（601558）4月27日发布一季报，公司一季度实现净利润4.38亿元，同比微增1.02%；而此前另一风电整机制造巨头金风科技（002202）一季度净利润则较去年同期下降16.99%，为2.06亿元。风机叶片领域领军企业之一的中材科技（002080）净利同比缩减28.37%，为2631万元。

从经营活动产生的现金流量来看，几家公司均显出一片“钱紧”。华锐风电一季度现金流为-19亿元，金风科技则达-39亿元，中材科技为-1.95亿元。

业内人士指出，各风电设备公司一季度业绩滑坡并非偶然，而是近年来风电设备制造业“产能过剩”暗流所积之“沉疴”开始发酵的直接体现。而这一势头如果延续，则将加速目前已渐渐开启的产业整合进程。

近年来，国内从事风电整机制造的厂商快速扩充，市场的盲目扩张一度拉响产能过剩警报，激烈竞争局面下，国内诸多厂商纷纷降价，整机造价一度从2008年的6500元/千瓦降到2009年的5400元/千瓦，直到去年底的低于4000元/千瓦。

此种局面造就的后果，一方面使得风电“平价上网”近在眼前，但更大的问题是，相对较低的成本吸引各路资金进入设备制造领域。激烈竞争之下，各厂商产品的利润空间不断被挤压。华锐风电2010年年报就指出，目前公司兆瓦级风电机组的毛利率为20.61%，同比下降了0.14%；金风科技去年主要产品的毛利率也下降明显。

长城证券一位分析师对此表示，产品毛利率的下降使得各厂商降低门槛以保证不断从风电场拉来订单，以追求规模效应来弥补公司产品单价下降所造成的利润缩水。“一边疯狂拉订单，却只能获得占整机销售价一半不到的预付款，一边还要不断从上游的零部件供应商购买产品，这样一来就无可避免地出现企业应付和应收款项双双激增，现金流量持续吃紧的现状。”

该人士表示，如果这种现状持续下去的话，企业资金链的断裂风险将不可避免。“由于风电设备制造商都刚上市不久，其募集资金在一定时期内尚足以维持企业正常运营。但如果到明年各企业现金流依然告负的话，估计很多企业就扛不住了。”

产业资本打退堂鼓

也许是看出风电设备制造业“暴利时代”的即将谢幕，已有一些本想大举进军风电产业的资本开始打起退堂鼓。哈空调（600202）此前就宣布，公司董事会慎重审议，决定终止风电研发活动，集中精力做大做强主业。中国北车（601299）不久前虽然高调宣布力图在未来五年进入国内风电设备制造商前五名，但公司高管对中国证券报记者表示，实施此战略的具体行动还要视国内风电产业的发展空间而定。

上述分析师指出，未来，风电设备制造领域的大规模整合将不可避免，但他认为，处于产业链同一环节各厂家之间的并购重组给企业的业绩扩张带来的贡献或许有限，未来各厂家更应侧重于往产业链上下游业务拓展，以在更广的范围内控制产品成本；同时加强技术革新，以新产品提升企业竞争力。

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