机械行业：预期中报喜忧参半 需求或缺活力

　　喜：半年度预计行业整体偏乐观，工程机械、数控机床、化工专用设备、农业机械景气度高。鉴于整个工程机械上半年的销售情况，行业半年报偏为乐观。机床行业做为应用领域最广的工业资本品，销售显示出较快增长的同时，盈利质量产品附加值提升较快。同时，炼油、冶金设备与石油钻井设备产量在3 月创出历史新高，半年同比增长有望超过30%。

　　综合来看，大市值子行业景气度偏为乐观，整体行业增速有望明显高于GDP 的增长速度。

　　忧：行业增速月度波动加大，持续力有待考验。分析景气较高的子行业数据，我们发现月度起伏较大，高景气持续能力有待考验，尤其是最新的五月数据，增长速度明显放缓。再之，长周期子行业表现弱于整体行业，仍处于周期底部，如订单周期较长的重型装备、部分通用设备景气度下滑较为明显。我们认为行业月度景气度波动加大仍是需求面不稳定的结果，缺乏重大项目投资推动可能是行业最大隐忧。

　　未来看点：投资力度与货币政策成为两大要素。实体经济对项目投资尤其是重大项目投资的依赖度高，可能还将持续很长时间。“十二五”规划将陆续进入施工阶段，工程开工情况将直接或间接影响整个行业的景气度。我们研究发现M2 增速与工程机械景气度走势拟合度最高，故货币政策可能相当程度影响整个行业未来趋势。

　　投资评级：

　　防御性品种：中国南车买入、太原重工买入、陕鼓动力买入、上海机电买入、巨星科技增持

　　区域转移与振兴：三一重工买入、中联重科买入、徐工机械买入

　　高端装备制造：汉钟精机买入、金通灵买入、天地科技买入、山东矿机增持、达刚路机增持、上海佳豪增持、威海广泰买入.

　　风险因素：1实体经济景气度下滑带来的固定投资萎缩，项目开工数与保障房的建设进程的不确定性2部分行业产能过剩带来的价格竞争；原材料价格上升对盈利的负面作用3持续紧缩对企业营运周期的影响。

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读