【优帕克观察】从碧桂园REITs项目探究房企转型之道

　　继龙湖、保利、招商蛇口、新派之后，著名房地产巨头碧桂园也加入了发行REITs产品的行列。近日，“中联前海开源-碧桂园租赁住房一号资产支持专项计划”获深圳证券交易所审议通过，产品规模高达100亿元。碧桂园的百亿规模REITs产品也是目前最接近既定计划中公募发行REITs产品的案例。
 

　　房企转型碧桂园REITS试水金融与产业结合
 

　　优帕克服务式公寓(YOPARK)研究中心表示，REITs等资产证券化工具受到热捧的现象背后是房企转型的加速。
 

　　以碧桂园为例，根据市场公开信息显示，去年前三季度，碧桂园共实现合同销售金额约4281.7亿元，同比上升89.82%;合同销售建筑面积约4715万平方米。碧桂园的“强”不同于其他房地产巨头，而是体现在规模化。
 

 

　　不过，近几年，随着宏观政策调控，许多房企都遇到了发展瓶颈，转型是必然。2016年，碧桂园销售毛利率21.1%，销售净利率8.9%，相比2012年36.6%的毛利率以及16.4%的净利率出现了下滑。而住房租赁市场是政府重点扶持的行业，许多房地产企业纷纷转向租赁市场。碧桂园这单REITs的获批，开启了资产+金融的长租商业闭环的构建，这或将让碧桂园在长租公寓激烈的竞争中获得先发优势。
 

　　从增量转向存量市场金融加持助力发展
 

　　优帕克服务式公寓(YOPARK)研究中心表示长租公寓租金收入稳定，运营模式清晰，是开展资产证券化业务的合适行业。根据美国近45年的经验看，金融与租赁的结合是必然趋势。比如全美第三大长租公寓运营商EQR，目前市值300亿美元，通过发行REITS，不断进行规模扩张，分阶段加大核心市场布局的同时，逐步剥离非核心市场物业，并且在购置资产以及剥离资产的时点上能够踏准时点。
 

　　从EQR模式来看，REITs等资产证券化工具在很大程度上降低了企业运营压力，以减少成本来增加利润空间。同时，也给企业规模化发展带来资本的助力。
 

　　优帕克服务式公寓(YOPARK)研究中心表示，现阶段控成本、控风险是房企的主流运营思路。碧桂园此次发行的REITs规模高达百亿，不难看出，其借助金融工具转型的决心之大。

 

　　有研究指出，从目前租赁市场来看，REITs或将成为住房租赁领域的重要融资渠道之一。基于租金收益和租赁物业本身而言，资产证券化都可以为住房租赁企业提供存量盘活的金融工具，尤其是基于租赁物业本身开展REITs运作，可以协助住房租赁企业开展轻资产化运作。
 

　　优帕克服务式公寓(YOPARK)研究中心认为，面临国内经济换挡，房企纷纷转型已成为定论，未来有望重新点燃房地产行业发展引擎将是租赁市场。中国房地产结构将发生根本性的转变，从增量市场转向存量市场，而住房租赁市场将迎来新的发展机遇。

        转自：中华网

　　版权及免责声明：凡本网所属版权作品，转载时须获得授权并注明来源“中国产业经济信息网”，违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。凡转载文章，不代表本网观点和立场。版权事宜请联系：010-65363056。

延伸阅读