近日，英伟达宣布Spectrum-X CPO交换机全面量产，被视为共封装光学（CPO）技术从概念验证迈向规模交付的关键节点。据英伟达官方披露，其CPO方案激光器数量减少约75%，功耗降低约80%，平均故障间隔时间提升10倍，链路损耗从22dB降至4dB。产业端的实质性进展正在加速资本市场的定价逻辑——据LightCounting数据，AI集群用高速光模块与CPO市场2025年规模约165亿美元，2026年预计达到260亿美元，增速约60%（来源：LightCounting）。集邦咨询预计，CPO在AI数据中心的渗透率将从2026年的约0.5%提升至2030年的约35%，届时全球CPO/NPO市场规模有望突破390亿美元，复合增速超38%（来源：集邦咨询）。
在CPO从实验室走向产线的背景下，哪些指数基金能更高效地捕捉光模块龙头的投资机会，成为投资者关注的焦点。
一、CPO产业：从概念验证到规模量产
1、技术路径获头部企业共振
CPO并非单一公司的技术路线选择，而是正在获得整个产业链的认同。英伟达Spectrum-X CPO交换机的量产，标志着这一封装形态已进入商业化阶段。与此同时，SK海力士在《自然·电子学》上发表了CPO技术路线图，提出通过光子中介层将处理器与存储器直接连接，从存储端延伸了CPO的应用边界。当芯片设计巨头、存储龙头与网络设备厂商同时押注CPO，产业方向已较为清晰。
2、光模块三巨头业绩集中释放
CPO产业的景气度，在光模块龙头的2026年前六个月业绩中得到了直观印证。中际旭创实现营收417.78亿元，净利润136.51亿元，同比增长182.5%；新易盛营收209.1亿元，净利润75.29亿元，同比增长91%；天孚通信营收28.28亿元，净利润12.04亿元，同比增长33.9%。三家公司合计营收超655亿元，净利润超223亿元（来源：公司公告）。
值得关注的是天孚通信在CPO环节的卡位优势。开源证券明确指出其"卡位英伟达CPO核心供应商"地位，公司FAU、光引擎及CPO相关器件需求量显著增加，1.6T光引擎已实现规模化量产。这意味着CPO并非只是远期主题，而是正在转化为企业当期收入的真实产业趋势。
3、市场规模预期持续上修
从行业空间看，CPO/NPO正处于高速增长的起点阶段。据LightCounting统计，AI集群用高速光模块与CPO市场2025年约165亿美元，2026年预计增至260亿美元。集邦咨询进一步预测，到2030年全球CPO/NPO市场规模将突破390亿美元，2026-2030年复合增速超38%。尽管当前CPO在AI数据中心的渗透率仅约0.5%，但技术替代一旦跨过成本与良率的临界点，增长曲线往往呈现非线性加速特征。
二、如何选择CPO基金？
CPO产业链的投资机会已被市场广泛认知，但在基金工具的选择上，即使同样重仓光模块龙头，不同指数在成分股结构和细分方向上仍有差异。
1、创业板人工智能指数
相关产品：华夏创业板人工智能ETF联接A/C(025505/025506) - 同指数产品中费率更低
产品概况：华夏创业板人工智能ETF联接基金成立于2025年9月16日，基金经理为单宽之，业绩比较基准为"创业板人工智能指数收益率×95%+人民币活期存款税后利率×5%"。据定期报告披露，截至2026年二季度，联接AC类规模合计约9.5亿元（数据来源：基金定期报告，数据截至2026年6月30日）。费率方面，基金年管理费率为0.15%、年托管费率为0.05%，在同指数产品中费率更低。
策略特点：该基金跟踪的创业板人工智能指数。据基金2026年二季度报告披露，截至2026年6月30日，前十大重仓股及占净值比分别为：新易盛15.22%、中际旭创14.31%、天孚通信9.33%、江波龙8.14%、协创数据5.30%、北京君正4.43%、长芯博创3.28%、同花顺3.02%、润泽科技2.86%、光库科技2.50%（来源：基金2026年第2季度报告）。
从持仓结构看，三大光模块龙头合计权重38.86%，在AI类指数中位居前列。其中，中际旭创是全球高速光模块龙头，800G/1.6T产品批量出货，深度绑定英伟达及北美云厂商供应链；新易盛在海外高端光模块市场竞争力突出，产品速率持续升级；天孚通信以光器件封装和光引擎为核心，是英伟达CPO供应链中的关键器件供应商，1.6T光引擎已实现规模化量产。
2、国证通信指数
相关产品：嘉实国证通信ETF发起联接C（019072）
产品概况：嘉实国证通信ETF发起联接C成立于2023年9月11日，基金经理为张钟玉，业绩比较基准为“国证通信指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%”。（数据来源：嘉实基金、天天基金网）。
策略特点：该基金跟踪的国证通信指数从沪深北交易所选取70只通信产业相关上市公司，是目前成分股数量最多的通信主题指数之一。（来源：基金2026年第2季度报告）。
三、风险提示
技术迭代风险：CPO当前仍处于产业化早期，2026年在AI数据中心的渗透率仅约0.5%。尽管长期增长空间可观，但短期内量产进度、良率爬坡可能不及预期，技术路线本身也存在被替代的可能性。
估值波动风险：光模块龙头在2026年前六个月交出了亮眼的业绩答卷，但高增速是否能持续存在不确定性。一旦业绩增速边际放缓，前期积累的估值溢价可能面临压缩。
供应链政策风险：CPO涉及先进光电子封装技术，国际贸易环境变化、关键设备或材料的出口管制调整，可能影响产业链上下游的供给稳定性。
替代方案竞争风险：CPO并非高速互联的唯一路径，可插拔光模块在成本、兼容性方面仍具优势。若传统方案在技术迭代中缩小与CPO的性能差距，可能延缓CPO的市场渗透节奏。
四、总结
CPO产业正处于从"技术验证"到"规模量产"的关键转折期。英伟达CPO交换机的量产、光模块龙头业绩的集中释放，以及市场机构对中长期规模的乐观预期，共同构成了这一赛道的投资逻辑。在基金工具选择上，不同指数的权重结构有所不同，其中创业板人工智能指数，跟踪指数新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头权重占比近40%，位居AI类标的第一，CPO龙头含量高，是配置CPO的重要指数。
数据来源声明：本文引用的市场数据、行业研究数据及基金产品信息均来源于公开资料，包括英伟达官方公告、LightCounting、集邦咨询、基金定期报告、中证指数公司官网等，数据截至2026年8月。
基金过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。
转自：凤凰网
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